- 综合题（主观）
题干：根据甲、乙、丙三个企业的相关资料，分别对三个企业进行计算分析，资料如下：（1）甲企业2015～2019年现金占用与销售收入之间的关系如下表所示：（2）乙企业2019年12月31日资产负债表（简表）如下表所示：乙企业资产负债表（简表）该企业2020年的相关预测数据为：销售收入10000万元，新增留存收益62.5万元；与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示：占用资金与销售收入变化情况表（3）丙企业2020年年初的普通股和长期债券资金分别为12500万元和5000万元，资本成本分别为15%和9%。本年拟增加资金1250万元，现有两种方案：方案1：保持原有资本结构，预计普通股资本成本为16%，债券资金成本仍为9%；方案2：发行长期债券1250万元，年利率为9.05%，筹资费用率为3%；预计债券发行后企业的股票价格为每股22.5元，每股股利3.38元，股利增长率为3%。适用的企业所得税税率为25%。要求：
题目：根据丙企业的相关资料完成下列任务 （计算债务个别资本成本采用一般模式）：①计算采用方案1时，丙企业的平均资本成本；②计算采用方案2时，丙企业的平均资本成本；③利用平均资本成本比较法判断丙公司应采用哪一方案。
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参考答案①方案1：
原有资本结构：普通股比重=12500/（12500+5000）=71.43%
负债比重=5000/（12500+5000）=28.57%
平均资本成本=16%×71.43%+9%×28.57%=11.43%+2.57%=14%
②方案2：
普通股资本成本=3.38/22.5+3%=18.02%
原债券资本成本=9%
新债券资本成本=9.05%×（1-25%）/（1-3%）=7%
企业总资金=12500+5000+1250=18750（万元）
债券发行后企业的平均资本成本=18.02%×（12500/18750）+9%×（5000/18750）+7%×（1250/18750）=14.88%
③由于方案1的平均资本成本低，所以应采用方案1。
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