- 综合题(主观)
题干:根据甲、乙、丙三个企业的相关资料,分别对三个企业进行计算分析,资料如下:(1)甲企业2015~2019年现金占用与销售收入之间的关系如下表所示:现金与销售收入变化情况表 单位:万元(2)乙企业2019年12月31日资产负债表(简表)如下表所示:乙企业资产负债表(简表)2019年12月31日 单位:万元该企业2020年的相关预测数据为:销售收入10000万元,新增留存收益62.5万元;与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示:占用资金与销售收入变化情况表(3)丙企业2020年年初的普通股和长期债券资金分别为12500万元和5000万元,资本成本分别为15%和9%。本年拟增加资金1250万元,现有两种方案:方案1:保持原有资本结构,预计普通股资本成本为16%,债券资金成本仍为9%;方案2:发行长期债券1250万元,年利率为9.05%,筹资费用率为3%;预计债券发行后企业的股票价格为每股22.5元,每股股利3.38元,股利增长率为3%。适用的企业所得税税率为25%。要求:
题目:根据丙企业的相关资料完成下列任务 (计算债务个别资本成本采用一般模式):①计算采用方案1时,丙企业的平均资本成本;②计算采用方案2时,丙企业的平均资本成本;③利用平均资本成本比较法判断丙公司应采用哪一方案。
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参考答案
①方案1:
原有资本结构:普通股比重=12500/(12500+5000)=71.43%
负债比重=5000/(12500+5000)=28.57%
平均资本成本=16%×71.43%+9%×28.57%=11.43%+2.57%=14%
②方案2:
普通股资本成本=3.38/22.5+3%=18.02%
原债券资本成本=9%
新债券资本成本=9.05%×(1-25%)/(1-3%)=7%
企业总资金=12500+5000+1250=18750(万元)
债券发行后企业的平均资本成本=18.02%×(12500/18750)+9%×(5000/18750)+7%×(1250/18750)=14.88%
③由于方案1的平均资本成本低,所以应采用方案1。
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