- 综合题（主观）公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元/股，该公司的资产(息税前)利润率为12%。现在急需筹集债务资金5000万元，准备平价发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为10%，并建议该公司债券面值为1000元，期限20年，票面利率设定为7%，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。假设10年后行权前的总资产的账面价值等于市价的90%，预计发行公司债券后公司总价值年增长率为8%，该公司适用的所得税税率为25%。要求：(1)计算每张认股权证的价值；(2)计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值；(3)计算10年后行权前的每股市价和每股收益；(4)计算10年后行权后的每股市价和每股收益；(5)分析行权后对原有股东的影响。
扫码下载亿题库
精准题库快速提分
参考答案(1)每张债券的价值=1000×7%×(P/A，10%，20)+1000×(P/F，10%，20)=70×8.5136+1000×0.1486=744.55(元)每张认股权证价值=(1000-744.55)/10=25.55(元)
(2)发行公司债券后，公司总价值=20000+5000=25000(万元)发行债券数额=5000/1000=5(万张)债务价值=744.55×5=3722.75(万元)认股权证价值=25.55×10×5=1277.5(万元)
(3)10年后认股权证行权前公司的总价值=25000×(F/P，8%，10)=53972.5(万元)每张债券的价值=1000×7%×(P/A，10%，10)+1000×(P/F，10%，10)=815.62(元)债务价值=815.62×5=4078.1(万元)权益总价值=53972.5-4078.1=49894.4(万元)每股市价=49894.4/1000=49.9(元)公司总资产=公司的总价值×90%=53972.5×90%=48575.25(万元)息税前利润=48575.25×12%=5829.3(万元)净利润=(5829.3-5000×7%)×(1-25%)=4109.27(万元)每股收益=4109.27/1000=4.11(元)
(4)10年后认股权证行权收入=20×10×5=1000(万元)公司总价值=53972.5+1000=54972.5(万元)权益总价值=54972.5-4078.1=50894.4(万元)认股权证行权后普通股股数=1000+5×10=1050(万股)每股市价=50894.4/1050=48.47(元)息税前利润=(48575.25+1000)×12%=5949.03(万元)净利润=(5949.03-5000×7%)×(1-25%)=4199.27(万元)每股收益=4199.27/1050=4.00(元)
(5)由于认股权证的稀释作用，导致该公司每股市价和每股收益均下降，原股东的财富减少，但公司债券利率却从10%下降到了7%，公司财务风险减少了。
您可能感兴趣的试题- 1 【单选题】某公司是一个规模较大的跨国公司,目前处于稳定增长状态。2010年每股净利为12元,每股净经营长期资产总投资40元,每股折旧与摊销30元;该年比上年每股净经营营运资本增加5元。根据全球经济预测,经济长期增长率为5%,该公司的负债比例目前为40%,将来也将保持目前的资本结构。该公司的β为2,长期国库券利率为3%,股票市场平均收益率为6%。该公司的每股价值为()元。
- A 、72.65
- B 、78.75
- C 、68.52
- D 、66.46
- 2 【综合题（主观）】甲公司为一家上市公司,该公司目前的股价为20元,目前市场上有该股票的交易和以该股票为标的资产的期权交易。有关资料如下：(1)过去4年该公司没有发放股利,股票交易收益率的资料如下：
(2)甲股票的到期时间为6个月的看涨期权和看跌期权执行价格均为25元。(3)无风险年利率为4%。要求：(1)计算连续复利收益率的标准差和年复利收益率的标准差;(2)利用两期二叉树(每期3个月)模型确定看涨期权的价格(假设期权到期日之前不发放股利);(3)某投资者采用多头对敲期权投资策略,通过计算回答到期时股票价格上升或下降幅度超过多少时投资者才获得正的收益(计算中考虑资金时间价值因素,计算看跌期权价格时,按名义利率折算)。
- 3 【综合题（主观）】正大公司是一个高成长的公司,目前公司总价值30000万元,没有长期负债,发行在外的普通股2000万股,目前股价15元/股,该公司的资产(息税前)利润率18%,所得税税率25%,预期总资产增长率10%。现在急需筹集债务8000万元,准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为,目前长期公司债的市场利率为12%,正大公司风险较大,按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后,建议债券按面值出售,每份面值为1000元,期限10年,每年末支付一次利息,票面利率设定为8%,同时附送20张认股权证,认股权证在5年后到期,在到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。要求：(1)计算该附带认股权债券的初始债券价值和初始认股权价值;(2)通过计算说明如果认股权证的持有者一旦行权,公司的股价和每股收益的变化;(3)计算该附带认股权债券的资本成本,并判断发行方案是否可行。
- 4 【综合题（主观）】F公司为一家稳定成长的上市公司，2011年度公司实现净利润8000万元。公司上市三年来一直执行稳定增长的现金股利政策，年增长率为5%，吸引了一批稳健的战略性机构投资者。公司投资者中个人投资者持股比例占60%。2010年度每股派发0.2元的现金股利。公司2012年计划新增一投资项目，需要资金8000万元。公司目标资产负债率为50%。由于公司良好的财务状况和成长能力，公司与多家银行保持着良好的合作关系。公司2011年12月31日资产负债表有关数据如下表所示：
2012年3月15日公司召开董事会会议，讨论了甲、乙、丙三位董事提出的2011年度股利分配方案：(1)甲董事认为考虑到公司的投资机会，应当停止执行稳定增长的现金股利政策，将净利润全部留存，不分配股利，以满足投资需要。(2)乙董事认为既然公司有好的投资项目，有较大的现金需求，应当改变之前的股利政策，采用每10股送5股的股票股利分配政策。(3)丙董事认为应当维持原来的股利分配政策，因为公司的战略性机构投资者主要是保险公司，他们要求固定的现金回报，且当前资本市场效率较高，不会由于发放现金股利使股价上涨。要求：(1)计算维持稳定增长的股利分配政策下公司2011年度应当分配的现金股利总额。(2)分别计算甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的个人所得税税额。(3)分别站在企业和投资者的角度，比较分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊，并指出最佳股利分配方案。
- 5 【综合题（主观）】A公司是一个高成长的公司，目前股价15元/股，每股股利为1.43元，假设预期增长率5%。现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为7%，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，投资银行建议发行可转换债券筹资，债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为4%，转换价格为20元，不可赎回期为9年，第9年末可转换债券的赎回价格为1060元。要求：(1)确定发行日纯债券的价值和可转换债券的转换权的价格。(2)计算第9年年末该可转换债券的底线价值。(3)计算该可转换债券的税前筹资成本。(4)判断目前的可转换债券的发行方案是否可行，并确定此债券的票面利率最低应设为多高，才会对投资人有吸引力。
- 6 【综合题（主观）】A公司是一个高成长的公司，目前公司总价值10000万元，没有长期负债，发行在外的普通股5000万股，目前股价2元/股。该公司的资产(息税前)利润率12%，所得税税率25%，息税前利润的预期增长率6%。现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为7%，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为4%，同时附送30张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按2.5元的价格购买1股普通股。假设公司的资产的账面价值均与其市场价值始终保持一致。要求：(1)计算每张认股权证的价值。(2)计算发行债券后的公司总价值，债券本身的内在价值和认股权证的价值。(3)计算公司在未来第5年末未行使认股权证前的每股股价和每股收益(保留4位小数)。(4)计算第5年末行权后的每股股价和每股收益(保留4位小数)。(5)计算投资该附带股权债券的内含报酬率。(6)判断此债券的发行方案是否可行。(7)行权后股价至少达到多少，附认股权债券可以成功发行。
- 7 【综合题（主观）】ABC公司是一个高成长的公司，目前公司总资产的价值60000万元，其中负债价值为10000万元(普通债券)，负债利息率为8%，发行在外的普通股10000万股，目前股价5元/股。该公司的资产(息税前)利润率20%，所得税税率25%，预期增长率5%。现在急需筹集债务资金10000万元，准备发行20年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为8%，ABC公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份1000元，期限20年，票面利率设定为3%，同时附送20张认股权证，认股权证在10年后到期，在到期前每张认股权证可以按6元的价格购买1股普通股。假设公司的资产、负债及股权的账面价值均与其市场价值始终保持一致。要求：(1)计算每张认股权证的价值。(2)计算发行债券前的每股收益。(3)计算发行债券后的公司总资产的价值，债券本身的总内在价值和认股权证的总价值。(4)假设公司总价值未来每年的增长率为5%，计算公司在未来第10年末未行使认股权证前的公司总价值、债务总价值、权益总价值、每股股价和每股收益。(5)计算第10年末行权后的每股股价和每股收益。(6)计算投资该可转换债券的内含报酬率。(7)判断此可转换债券的发行方案是否可行。
- 8 【单选题】速达公司是一家处于成长期的公司，主要经营邮件速递业务，根据管理的需要，该公司决定采用平衡计分卡来计量经营绩效。下列选项中，可以作为顾客角度计量方法的是( )。
- A 、主要顾客的收益率
- B 、新产品占销售的比例
- C 、新客户开发率
- D 、工程进度完成率
- 9 【简答题】A公司是一个高成长公司,目前公司总价值为20000万元,没有长期负债,发行在外的普通股1000万股,目前的股价为20元/股,该公司的资产(息税前)利润率12%,适用的所得税税率为25%。现在急需筹集债务资金5000万元,准备平价发行20年期限的公司债券,投资银行认为,目前长期公司债的市场利率为10%,并建议该公司债券面值为1000元,期限20年,票面利率设定为7%,同时附送10张认股权证,认股权证在10年后到期,到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。预计发行公司债券后,公司总价值年增长率为8%。假设总资产的账面价值等于市价的90%。要求: (1)计算每张认股权证的价值; (2)计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值; (3)计算10年后行权前的每股市价和每股收益; (4)计算10年后行权后的每股市价和每股收益; (5)分析行权后对原有股东的影响; (6)假设行权后按照市价出售股票,计算附带认股权债券投资的内含报酬率,并说明这个债务资金筹集方案是否能够被发行人和投资人同时接受; (7)说明一下认股权证筹资的主要优缺点。已知:(P/A,10%,20) =8.5136,(P/F,10%,20)=0.1486,(F/P,8%,10)=2.1589(P/A, 10%, 10)-6.1446, (P/F, 10%, 10)=0.3855,(P/A, 9%, 20)=9.1285(P/F, 9%, 20) =0.1784, (P/F, 9%, 10) =0.4224, (P/A, 8%, 20)=9.8181(P/F, 8%, 20)=0.2145, (P/F, 8%, 10)=0.4632
- 10 【单选题】某公司是一个规模较大的跨国公司，目前处于稳定增长状态。2010年每股净利为12元，每股资本支出40元，每股折旧与摊销30元；该年比上年每股净经营营运资本增加5元。根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的负债比例目前为40%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β为2，无风险利率为3%，股票市场平均收益率为6%。该公司的每股价值为（ ）元。
- A 、 72.65
- B 、 78.75
- C 、 68.52
- D 、 66.46
热门试题换一换
- 甲公司2011年出售该可供出售金融资产时影响损益的金额为()。
- 甲公司明知乙公司背书给其的一张银行承兑汇票是其欺诈所得来的，而故意装作不知道而取得，以下关于甲公司取得汇票的行为表述中，正确的是（ ）。
- 在确定是否需要利用专家的工作时,A注册会计师通常不需考虑的因素是()。
- 甲公司的注册资本为200000万元,其中:国家授权投资的乙机构出资100 000万元;国有企业丙出资50 000万元;民营企业丁出资50 000万元。甲公司的年度财务报告显示,其有公积金6 000万元,公益金3 000万元,未分配利润9 000万元。根据上述数据资料,可以界定甲公司国有资产的数额为()万元。
- 下列属于COSO委员会规定的内部控制目标有（ ）。
- 下列各项行为中，属于营业税混合销售的是（ ）。
- 位于成都市的达达乐饰品商城（一般纳税人）2015年9月取得如下收入：零售金银首饰取得收入1 170万元，其他装饰品收入836万元，单独出租柜台取得收入120万元，本月可抵扣的进项税额256万元。下列说法正确的有（ ）。
- 下列各项中，属于企业在确定记账本位币时应考虑的因素有（ ）。
- 在海默和金德尔伯格提出的垄断优势理论中，市场不完全包括（ ）。
亿题库—让考试变得更简单
已有600万用户下载
gdQ4g