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(2)甲股票的到期时间为6个月的看涨期权和看跌期权执行价格均为25元。(3)无风险年利率为4%。要求：(1)计算连续复利收益率的标准差和年复利收益率的标准差;(2)利用两期二叉树(每期3个月)模型确定看涨期权的价格(假设期权到期日之前不发放股利);(3)某投资者采用多头对敲期权投资策略,通过计算回答到期时股票价格上升或下降幅度超过多少时投资者才获得正的收益(计算中考虑资金时间价值因素,计算看跌期权价格时,按名义利率折算)。
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参考答案
多头对敲组合成本=1.18+5.69=6.87(元)，对于多头对敲组合而言,只有在股价偏离执行价格的差额超过期权购买成本时,投资者才能获得正的收益。
在考虑资金时间价值的情况下,偏离差额需要超过6.87×(1+2%) =7.01(元),股价上升幅度超过(25+7.01-20) /20×100%=60.05%或股价下降幅度超过[20-(25-7.01)] /20×100%=10.05%,投资者才能获得正的收益。
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假设公司产品销售不受市场限制,销售净利率涵盖了负债的利息。要求：(1)计算该公司2009年和2010年的总资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和实际增长率(计算时资产负债表数据用年末数,计算结果填入给定的表格内,不必列示财务比率的计算过程)。
(2)指出2010年可持续增长率与上年相比有什么变化,其原因是什么？(3)假设该公司债权人要求公司的资产负债率不得超过60%,2011年公司不增发新股,且公司的经营效率已无提高潜力,请计算公司2011年可实现的最大销售增长率？(4)如果2011年保持2010年的经营效率和财务政策不变,请计算企业需要筹措多少外部权益资金才能维持50%的增长率？
假设公司产品的市场前景很好,销售额可以大幅增加,贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定,以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。要求：(1)计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率,以及2010年和2011年的销售增长率(计算时资产负债表数据用年末数,计算结果填人给定的表格内,不必列示财务比率的计算过程)。(2)指出2010年可持续增长率与上年相比有什么变化,其原因是什么;(3)指出2010年公司是如何筹集增长所需资金的,财务政策与上年相比有什么变化;(4)假设2011年预计的经营效率是符合实际的,指出2011年的财务计划有无不当之处;(5)指出公司2011年提高权益净利率的途径有哪些。
(2)假设货币资金均为经营资产；“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用；投资收益、公允价值变动收益、资产减值损失均源于金融资产。(3)2011年的折旧与摊销为459万元。要求：(1)编制管理用资产负债表、管理用利润表和2011年管理用现金流量表，其中平均税率保留5位小数。(2)计算DBX的有关财务比率，并填入下表(保留5位小数，取自资产负债表的数取期末数)：
(3)对2011年权益净利率较上年的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2011年权益净利率变动的影响。(4)已知净负债成本(税后)为10%，权益成本为12%，请计算2011年的下列指标：剩余经营收益、剩余权益收益和剩余净金融支出(取自资产负债表的数取平均数)。
假设公司产品的市场前景很好，销售收入可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。要求：(1)计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率，以及2011年和2012年的销售增长率(计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程)。(2)指出2011年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么。(3)指出2011年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化。(4)假设2012年预计的经营效率是符合实际的，指出2012年的财务计划有无不当之处。(5)指出公司提高权益净利率的途径有哪些。
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