- 简答题
题干：某企业目前拥有资本1000万元,债务资本占20%,负债平均利率为10%,普通股权益资本占80%(发行普通股100万股,每股面值8元),实现的销售收入为500万元,全部的固定成本和财务费用为220万元,变动成本率为40%。现准备投产一新产品,需要追加筹资400万元,有两种筹资方案可供选择:甲方案:全部发行普通股,增发50万股,每股面值8元。乙方案:全部筹借长期债务:利率为10%,利息为40万元。企业追加筹资后,预计销售收入会提高50%,固定成本增加50万元,变动成本率不变。所得税税率为25%。
题目：(3)计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益额,并据此进行筹资决策;
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参考答案（3）按乙方案追加筹资后的债务利息=1000×20%×10%+400×10%=60（万元）
（EBIT-20）×（1-25%）/（100+50）=（EBIT-60）×（1-25%）/100
解得：每股收益无差别点的EBIT=140（万元）无差别点时的每股收益=（140-20）×（1-25%）/150=0.6（元）
因为追加筹资后，息税前利润预计为200万元，因此，应采用乙方案，即采用全部筹措长期债务方案。
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