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  • 简答题
    题干:资料一:已知某公司2011年12月31日的长期负债和所有者权益总额合计为18000万元。其中,发行在外的普通股8000万股(每股面值1元),公司债券2000万元(按面值发行,票面年利率8%,每年年末付息,3年后到期),资本公积4000万元,其余均为留存收益。资料二:2012年1月1日,该公司拟投资一个新的建设项目,需追加筹资2000万元,现有A、B两个筹资方案可供选择。A方案:发行普通股,预计每股发行价格为5元。B方案:按面值发行票面利率为8%的公司债券(每年年末付息)。资料三:假定该建设项目投产后,2012年公司可实现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为25%。
    题目:(3)①计算A、B两方案的每股收益无差别点处的息税前利润;②为该公司做出筹资决策。

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参考答案

(3)①计算每股利润无差别点处的息税前利润,依题意,列下列方程式:
(EBIT-160)×(1-25%)/(8000+400)=(EBIT-320)×(1-25%)/8000
每股利润无差别点EBIT=3520(万元)
②筹资决策:因为预计的息税前利润4000万元>每股利润无差别点3520万元,故应当发行公司债券筹集所需资金。

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