根据方案2，结合要求（5），计算可转换债券的税前资本成本（即投资者要求的税前报酬率）；_注册会计师考试题库

综合题（主观）
题干：长远公司是一家快速成长的从事基因检测的上市公司，2020年1月1日该公司计划追加筹资22000万元，目前的每股股票价格为22元，每股股利为0.55元，股利的预期固定增长率和股票价格的增长率均为6%。该公司适用的所得税税率为25%。有以下两个备选方案：方案1：按照目前市价增发普通股1000万股。方案2：通过按面值发行6年期的可转换债券来筹资，每份债券的面值为1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，转换价格为25元；不可赎回期为3年，3年后可转换债券的赎回价格为970元，此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为8%。
题目：根据方案2，结合要求（5），计算可转换债券的税前资本成本（即投资者要求的税前报酬率）；

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参考答案

设可转换债券的税前资本成本（即投资者要求的税前报酬率）为K，则有：

NPV=1000×5%×（P/A，K，3）+1048.08×（P/F，K，3）-1000

当K=8%时，NPV=1000×5%×（P/A，8%，3）+1048.08×（P/F，8%，3）-1000=50×2.5771+1048.08×0.7938-1000=-39.18（元）

当K=6%时，NPV=1000×5%×（P/A，6%，3）+1048.08×（P/F，6%，3）-1000=50×2.6730+1048.08×0.8396-1000=13.62（元）

（K-6%）/（8%-6%）=（0-13.62）/（-39.18-13.62）

求得：K=6.52%

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