根据方案3，计算第5年末可转换债券的底线价值，并计算按方案3发行可转换债券的税前资本成本_注册会计师考试题库

综合题（主观）
题干：H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为1元，股利预期增长率为6%。公司现在急需筹集资金4000万元，有以下三个备选方案：方案1：按照目前市价增发股票200万股。方案2：平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为3.6%。H公司的信用级别为AAA级，目前上市交易的AAA级公司债券有3种。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示：[1479201704221-image/1062.jpg]方案3：发行10年期的可转换债券，债券面值为每份1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次。转换价格为25元；不可赎回期为5年，5年后可转换债券的赎回价格为1050元，此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为7%。
题目：根据方案3，计算第5年末可转换债券的底线价值，并计算按方案3发行可转换债券的税前资本成本。

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参考答案

第5年年末转换价值=20×（F/P，6%，5）×（1000/25）=1070.4（元）
第5年年末纯债券价值=50×（P/A，7%，5）+1000×（P/F，7%，5）=50×4.1002+1000×0.7130=918.01（元）
底线价值为1070.4元。

设可转换债券的税前资本成本为i；

1000=50×（P/A，i，5）+1070.4×（P/F，i，5）
设利率为6%
50×4.2124+1070.4×0.7473=1010.53（元）
设利率为7%
50×4.1002+1070.4×0.7130=968.21（元）

i=6.25%

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