- 计算分析题
题干:甲公司是一家快速成长的上市公司,目前因项目扩建急需筹资1亿元。由于当前公司股票价格较低,公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金,并初步拟定了筹资方案。有关资料如下:(1)可转换债券按面值发行,期限5年。每份可转换债券的面值为1000元,票面利率为5%,每年年末付息一次,到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股,转换价格为25元。(2)可转换债券设置有条件赎回条款,当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120%时,甲公司有权以1050元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。(3)甲公司股票的当前价格为22元,预期股利为0.715元/股,股利年增长率预计为8%。(4)当前市场上等风险普通债券的市场利率为10%。(5)甲公司适用的企业所得税税率为25%。(6)为方便计算,假定转股必须在年末进行,赎回在达到赎回条件后可立即执行。
题目:计算第4年年末每份可转换债券的底线价值。
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参考答案
可转换债券的转换比率=1000/25=40
第4年年末每份纯债券价值=1000×5%×(P/A,10%,1)+1000×(P/F,10%,1)=(50+1000)×0.9091=954.56(元)
第4年年末每份可转换债券的转换价值=40×22×(F/P,8%,4)=1197.23(元),大于纯债券价值,所以,第4年年末每份可转换债券的底线价值为1197.23元。
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