参考答案

股票的资本成本=0.715/20+8%=11.58%

股票的税前资本成本=11.58%/（1-25%）=15.43%

可转换债券的税前资本成本应处于10%到15.43%之间

设票面利率为R

当税前资本成本为10%时：

1000=1000×R×（P/A，10%，4）+1088.40×（P/F，10%，4）

1000=1000×R×3.1699+1088.40×0.6830

R=8.10%≈8%

筹资方案可行的最低票面利率为8%。

当税前资本成本为15%时：

1000=1000×R×（P/A，15%，4）+1088.40×（P/F，15%，4）

1000=1000×R×2.855+1088.40×0.5718

R=13.23%≈13%

筹资方案可行的最高票面利率为13%。