参考答案

假设新发行债券的税前资本成本为k，则：

1120×（1－2%）＝1000×10%×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）

1097.6＝100×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）

当k＝8%时，100×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）＝100×3.9927＋1000×0.6806＝1079.87

当K＝7%时，100×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）＝100×4.1002＋1000×0.7130＝1123.02

根据内插法可知：

（K－7%）/（8%－7%）＝（1097.6－1123.02）/（1079.87－1123.02）

解得：k＝7.59%

债券的税后资本成本

＝7.59%×（1－25%）＝5.69%（2分）