- 综合题（主观）
题干：C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：（1）公司现有长期负债：面值为1000元，票面年利率为12%，每半年付息一次的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价为1051.19元；假设发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行费用。（2）公司现有优先股：面值为100元，年股息率为10%，每季付息一次的永久性优先股。其当前市价为116.79元/股。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行费用。（3）公司现有普通股：当前市价为50元/股，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝塔系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。（4）资本市场：政府债券报酬率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。（5）适用的企业所得税税率为25%。
题目：计算债券的税后资本成本；
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参考答案假设债券的税前资本成本为r，则有：1000×6%×（P/A，
，10）+1000×（P/F，
，10）=1051.19
60×（P/A，
，10）+1000×（P/F，
，10）=1051.19
设
=5%，则有：60×（P/A，5%，10）+1000×（P/F，5%，10）=1077.20
设
=6%，则有：60×（P/A，6%，10）+1000×（P/F，6%，10） =1000
（
-5%）/（6%-5%）=（1051.19 -1077.2）/（1000-1077.2）
=5.34%
债券的税前资本成本 r=
-1=10.97%
债券的税后资本成本=10.97%×（1 -25%）=8.23%
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