- 简答题东方公司有一个投资中心,预计今年部门税前经营利润为480万元,平均经营资产为2500万元,平均投资资本为1800万元。投资中心要求的税后报酬率(假设等于加权平均资本成本)为9%,适用的所得税税率为25%。目前还有一个投资项目现在正在考虑之中,该项目的平均投资资产为500万元,平均投资资本为300万元,预计可以获得部门税前经营利润80万元。预计年初该投资中心要发生100万元的研究与开发费用,估计合理的受益期限为4年。没有其他的调整事项。东方公司预计今年的平均投资资本为2400万元,其中净负债800万元,权益资本1600万元;利息费用80万元,税后利润240万元;净负债成本(税后)为8%,权益成本为12.5%。平均所得税税率为20%。要求:(1)从投资报酬率和剩余收益的角度分别评价是否应该上这个投资项目;(2)回答为了计算经济增加值,应该对税前经营利润和平均投资资本调增或调减的数额;(3)从经济增加值角度评价是否应该上这个投资项目;(4)计算东方公司今年的剩余权益收益、剩余经营收益、剩余净金融支出;(5)说明剩余收益基础业绩评价的优缺点。
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(1)投资报酬率=部门税前经营利润/部门平均经营资产×100%如果不上这个项目,投资报酬率=480/2500×100%=19.2%如果上这个项目,投资报酬率=(480+80)/(2500+500)×100%=18.67%结论:不应该上这个项目。剩余收益=部门税前经营利润-部门平均经营资产×要求的税前报酬率如果不上这个项目,剩余收益=480-2500×9%/(1-25%)=180(万元)如果上这个项目,剩余收益=(480+80)-(2500+500)×9%/(1-25%)=200(万元)结论:应该上这个项目。
(2)按照经济增加值计算的要求,该100万元研发费应该作为投资分4年摊销,每年摊销25万元。但是,按照会计处理的规定,该100万元的研发费全部作为当期的费用从营业利润中扣除了。所以,应该对税前经营利润调增100-25=75(万元),对年初投资资本调增100万元,对年末投资资本调增100-25=75(万元),对平均投资资本调增(100+75)/2=87.5(万元)。
(3)经济增加值=调整后的税后经营利润-加权平均资本成本×调整后的平均投资资本如果不上这个项目,经济增加值=(480+75)×(1-25%)-(1800+87.5)×9%=246.38(万元)如果上这个项目,经济增加值=(480+75+80)×(1-25%)-(1800+87.5+300)×9%=279.38(万元)结论:应该上这个项目。
(4)剩余权益收益=税后利润-平均权益资本×权益成本=240-1600×12.5%=40(万元)净经营资产要求的净利率=8%×800/2400+12.5%×1600/2400=11%剩余经营收益=(税后利润+税后利息费用)-平均投资资本×净经营资产要求的净利率=[240+80×(1-20%)]-2400×11%=40(万元)剩余净金融支出=税后利息费用-平均净负债×净负债要求的收益率=80×(1-20%)-800×8%=0(万元)
(5)剩余收益基础业绩评价的优点:一是剩余收益着眼于公司的价值创造过程;二是有利于防止次优化。剩余收益基础业绩评价的缺点:一是不便于不同规模的公司和部门的业绩比较;二是依赖于会计数据的质量。
- 1 【综合题(主观)】A公司拟投产一个新产品,预计投资需要2100万元,每年平均的税后现金流量预期为220万元(可持续),项目的资本成本为10%(无风险利率为6%,风险补偿率为4%)。假设一年后可以判断出市场对产品的需求,如果新产品受顾客欢迎,预计每年税后现金流量为275万元;如果不受欢迎,预计每年税后现金流量为176万元。要求:(1)计算立即进行该项目的净现值;(2)构造现金流量和项目价值二叉树;(3)确定1年末期权价值;(4)根据风险中性原理计算上行概率;(5)计算期权价值;(6)判断是否应该立即进行该项投资。
- 2 【多选题】某公司打算投资一个项目,预计该项目需固定资产投资800万元,为该项目计划借款融资800万元,年利率5%,每年末付当年利息。该项目可以持续5年。估计每年固定成本为(不含折旧)50万元,变动成本是每件150元。固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为20万元。销售部门估计各年销售量均为5万件,该公司可以接受300元/件的价格,所得税税率为25%。则该项目经营第1年的实体现金净流量和股权现金净流量分别为()万元。
- A 、实体现金净流量为564万元
- B 、股权现金净流量为534万元
- C 、实体现金净流量为648万元
- D 、股权现金净流量为594万元
- 3 【单选题】某公司打算投资一个项目,预计该项目固定资产需要投资1000万元,当年完工并投产,该项目计划通过借款筹资,年利率6%,每年年末支付当年利息。该项目预计使用年限为5年。预计每年固定经营成本(不含折旧)为40万元,单位变动成本为100元。固定资产折旧采用直线法计提,折旧年限为5年,预计净残值为10万元。销售部门估计每年销售量可以达到8万件,市场可以接受的销售价格为280元/件,所得税税率为25%。则该项目经营期第1年的股权现金净流量为( )万元。
- A 、919.2
- B 、1054.5
- C 、786.8
- D 、764.5
- 4 【多选题】某公司打算投资一个项目,预计该项目需固定资产投资800万元,当年完工并投产。该项目计划借款筹资800万元,年利率5%,每年年末付当年利息。该项目可以持续5年。估计每年固定成本为(不含折旧)50万元,变动成本是每件150元。固定资产折旧采用直线法计提,折旧年限为5年,估计净残值为20万元。销售部门估计各年销售量均为5万件,该公司可以接受300元/件的价格,所得税税率为25%。则该项目经营期第1年的实体营业现金净流量和股权营业现金净流量分别为( )万元。
- A 、564
- B 、534
- C 、648
- D 、594
- 5 【计算分析题】A公司拟投产一个新产品,预计投资需要900万元,每年现金净流量为95.4万元(税后,可持续),项目的资本成本为10%(其中,无风险利率为6%)。要求:(1)计算立即进行该项目的净现值;(2)每年的现金流量95.4万元是平均的预期,并不确定。假设一年后可以判断出市场对产品的需求,如果新产品受顾客欢迎,预计现金流量为119.25万元;如果不受欢迎,预计现金流量为76.32万元。利用风险中性原理,计算上行项目价值和下行项目价值、现金流量上行时期权价值和现金流量下行时期权价值、上行报酬率和下行报酬率以及上行概率和下行概率;(3)计算期权到期日价值和期权现值,并判断是否应该立即进行该项目。
- 6 【计算分析题】A公司拟投产一个新产品,预计投资需要900万元,每年现金净流量为150万元(税后,可持续),项目的资本成本为15%(其中,无风险利率为5%)。要求:(1)计算立即进行该项目的净现值;(2)如果每年的现金流量150万元是平均的预期,并不确定。假设一年后可以判断出市场对产品的需求,如果新产品受顾客欢迎,预计现金流量为180万元;如果不受欢迎,预计现金流量为120万元。利用风险中性原理,计算上行项目价值和下行项目价值、现金流量上行时净现值和现金流量下行时净现值、上行报酬率和下行报酬率以及上行概率和下行概率;(3)计算期权到期日价值和期权现值,并判断是否应该立即进行该项目。
- 7 【计算分析题】 东方公司有一个投资中心,预计今年销售收入为2500万元,营业成本为1520万元,销售及管理费用为500万元,利息费用为30万元,部门平均资产总额为2500万元。其他资料如下: (1)投资中心要求的税前报酬率(等于加权平均税前资本成本)为12%。 (2)目前有一个投资项目现在正在考虑之中,该项目的平均投资资本为500万元,预计可以获得部门营业利润80万元。东方公司适用的所得税税率为25%。 问题: 1 、计算如果不上这个投资项目,该投资中心今年的投资报酬率和剩余收益; 2 、从投资报酬率角度评价是否应该上这个投资项目; 3、从剩余收益角度评价是否应该上这个投资项目; 4 、从经济增加值角度评价是否应该上这个投资项目(假设没有需要调整的项目); 5 、说明剩余收益评价的优缺点
- 8 【单选题】某公司打算投资一个项目,预计该项目固定资产需要投资1000万元,当年完工并投产,该项目计划通过借款筹资,年利率6%,每年年末支付当年利息。该项目预计使用年限为5年。预计每年固定经营付现成本为40万元,单位变动成本为100元。固定资产折旧采用直线法计提,折旧年限为5年,预计净残值为10万元。销售部门估计每年销售量可以达到8万件,市场可以接受的销售价格为280元/件,所得税税率为25%。则该项目经营期第1年的股权现金净流量为( )万元。
- A 、919.2
- B 、1054.5
- C 、786.8
- D 、764.5
- 9 【多选题】某公司打算投资一个项目,预计该项目需固定资产投资800万元,当年完工并投产。该项目计划借款筹资800万元,年利率5%,每年年末付当年利息。该项目可以持续5年,估计每年固定成本(不含折旧)为50万元,变动成本是每件150元。固定资产折旧采用直线法计提,折旧年限为5年,估计净残值为20万元。销售部门估计各年销售量均为5万件,该公司可以接受300元/件的价格,所得税税率为25%。则该项目经营期第1年的实体现金流量和股权现金流量分别为( )万元。
- A 、564
- B 、534
- C 、648
- D 、594
- 10 【多选题】某公司打算投资一个项目,预计该项目需固定资产投资800万元,当年完工并投产。该项目计划借款筹资800万元,年利率5%,每年年末付当年利息。该项目可以持续5年,估计每年固定成本(不含折旧)为50万元,变动成本是每件150元。固定资产折旧采用直线法计提,折旧年限为5年,估计净残值为20万元。销售部门估计各年销售量均为5万件,该公司可以接受300元/件的价格,所得税税率为25%。则该项目经营期第1年的实体现金流量和股权现金流量分别为( )万元。
- A 、564
- B 、534
- C 、648
- D 、594
- 根据《税收征收管理法》及其他相关规定,对税务机关的征税行为提起诉讼,必须先经过复议,对复议决定不服的,可以在接到复议决定书之日起的一定时限内向人民法院起诉。下列各项中,符合上述时限规定的是()。
- 海尔集团在冰箱领域巩固市场之后,开始实行“从白色家电进入黑色家电领域”的发展战略,经过几年的发展,如今的海尔已经从家电业进入IT业、房地产业等领域,海尔的发展战略经历了( )两个阶段。
- 合同法律关系具有相对性特征。对此,下列说法正确的有( )。
- 上市公司发行股票所募资金,必须按照招股说明书所列资金用途使用。未经国务院证券监督管理委员会批准,不得改变招股说明书所列资金用途。()
- 某运输公司以价值100万元的仓库作抵押,从银行取得抵押贷款80万元,并在合同中规定了还款日期,但是到了还款日期后,由于资金周转困难而无力偿还,按合同规定将抵押财产的产权转移给银行以抵偿贷款本息100万元,签订了产权转移书据。以上经济事项该运输公司应缴纳印花税()元。
- 第一次债权人会议的召开时间是否符合规定?并说明理由。
- 甲公司2015年1月1日递延所得税资产余额为25万元;甲公司预计该暂时性差异将在2016年1月1日以后转回。甲公司2015年适用的所得税税率为25%,自2016年1月1日起,该公司符合高新技术企业的条件,适用的所得税税率变更为15%。(1)2015年1月1日,自证券市场购入当日发行的一项3年期到期还本付息国债,甲公司将该国债作为持有至到期投资核算。2015年12月31日确认的国债应收利息为100万元,采用实际利率法确认的利息收入为120万元。税法规定,国债利息收入免交所得税。(2)2015年初购入股票作为可供出售金融资产核算,成本为100万元,2015年末公允价值为120万元。(3)该公司2015年度利润总额为2000万元。下列有关甲公司2015年的会计处理中,不正确的是( )。
- 甲、乙、丙三人各自出资10万元、6万元、4万元设立普通合伙企业。因经营管理不善,对丁负债10万元,丙遂提出退伙,并拿出1万元由甲、乙代为偿还对丁的债务。如合伙企业财产不能清偿丁的债务,根据合伙企业法律制度的规定,下列表述中,正确的有()。
- 美森鞋业是一家制作男士正装皮鞋的厂家,由于目前人们生活方式的改变,对于商务正装皮鞋的需求越来越少,美森鞋业在经营上出现困难后,决定做出改变:第一、产品上实现转型,开发更多的休闲及运动系列男女鞋品;第二、缩减原有管理部门规模,提高管理效率,减少管理费用规模。以上体现了美森鞋业实施了哪些收缩方式( )。
- 针对上述第(4)项,指出审计项目组的做法是否恰当。如不恰当,简要说明理由。
- F公司能否取得票据权利?并说明理由。
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