- 综合题（主观）假设A公司目前的股票价格为20元/股，以该股票为标的资产的看涨期权到期时间为6个月，执行价格为24元，预计半年后股价有两种可能，上升30%或者下降23%，半年的无风险利率为4%。要求：分别用复制原理和风险中性原理，计算该看涨期权的价值。
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参考答案(1)复制原理：上行股价=20×(1+30%)=26(元)下行股价=20×(1-23%)=15.4(元)
套期保值比率H=[(26-24)-0]/(26-15.4)=0.1887
借款数额=(0.1887×15.4-0)/(1+4%)=2.7942(元)
购买股票支出=0.1887×20=3.774(元)
期权价值=3.774-2.7942=0.98(元)
(2)风险中性原理：4%=上行概率×30%+(1-上行概率)×(-23%)
求得：上行概率=0.5094，下行概率=1-0.5094=0.4906
期权到期时价值=0.5094×(26-24)+0.4906×0=1.0188(元)
期权价值=1.0188/(1+4%)=0.98(元)
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