- 计算分析题
题干：A公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预计新增营业收入1000，固定成本200万元，该项目备选的筹资方案有三个：（1）按11%的利率平价发行债券。（2）按面值发行股利率为12%的优先股。（3）按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的营业收入4000万元，变动成本率为40%，固定生产经营成本800万元；公司适用的所得税率为25%；证券发行费可忽略不计。要求：
题目：如果新产品可提供1000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？
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参考答案当项目新增息税前利润为1000万元时应选择债券筹资方案。
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乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元营运资本，立即投入生产。预计投产后第1到第10年每年新增500万元销售收入，每年新增的付现成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和营运资本分别为80万元和200万元。丙方案的现金流量资料如表1所示：
注：“6~10”年一列中的数据为每年数，连续5年相等。若企业要求的必要报酬率为8%，部分资金时间价值系数如下：
要求：(1)计算乙方案项目计算期各年的净现金流量；(2)根据表1的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关净现金流量和累计净现金流量(不用列算式)；(3)计算甲、丙两方案的包括建设期的静态回收期；(4)计算(P/F，8%，10)和(A/P，8%，10)的值(保留四位小数)；(5)计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性；(6)如果丙方案的净现值为725.69.万元，用等额年金法为企业做出该生产线项目投资的决策。
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