- 综合题（主观）已知：某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。甲方案各年的净现余流量为：
乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元营运资本，立即投入生产。预计投产后第1到第10年每年新增500万元销售收入，每年新增的付现成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和营运资本分别为80万元和200万元。丙方案的现金流量资料如表1所示：
注：“6~10”年一列中的数据为每年数，连续5年相等。若企业要求的必要报酬率为8%，部分资金时间价值系数如下：
要求：(1)计算乙方案项目计算期各年的净现金流量；(2)根据表1的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关净现金流量和累计净现金流量(不用列算式)；(3)计算甲、丙两方案的包括建设期的静态回收期；(4)计算(P/F，8%，10)和(A/P，8%，10)的值(保留四位小数)；(5)计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性；(6)如果丙方案的净现值为725.69.万元，用等额年金法为企业做出该生产线项目投资的决策。
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参考答案(1)初始的净现金流量=-800-200=-1000 (万元)第1到10年各年的营业现金流量=销售收入-付现成本-所得税=500-200-50=250(万元)终结点的回收额=80+200=280(万元)第10年的现金净流量=250+280=530(万元)
(2)A=182+72=254(万元)B=1790+720+18+280-1000=1808(万元)C=-500-500+(172+72+6)×3=-250 (万元)解析：
(3)甲方案包括建设期的静态回收期=1+1000/250=5(年)丙方案的静态回收期=4+250/254=4.98(年)
(4)(P/F，8%，10)=1/(F/P， 8%，10)=1/2.1589=0.4632(A/P， 8%，10)=1/(P/A， 8%，10)=1／6.7101=0.1490
由于甲方案的净现值为-75.75万元，小于零，所以该方案不具备财务可行性；因为乙方案的净现值大于零，所以乙方案具备财务可行性。
(6)乙方案等额年金=807.22×0.1490=120.28(万元)乙方案永续净现值=120.28/8%=1503.5(万元)丙方案等额年金=725.69×0.1401=101.67(万元)丙方案永续净现值=101.67/8%=1270.88(万元)所以，乙方案优于丙方案，应选择乙方案。
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