计算2012年和2013年的“实体现金流量”和“股权现金流量”_注册会计师考试题库

计算分析题
题干：请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下。（1）以2011年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下（单位：万元）：[1479201610271-image/288.jpg][1479201610271-image/289.jpg]（2）以2012年和2013年为详细预测期，2012年的预计销售增长率为10%，2013年的预计销售增长率为5%，以后各年的预计销售增长率稳定在5%的水平。（3）假设H公司未来的“税后经营利润/营业收入”、“经营营运资本/营业收入”、“净经营长期资产/营业收入”可以维持预测基期的水平。（4）假设H公司未来将维持基期的资本结构（净负债/净经营资产），并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时，优先选择有息负债筹资；当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时，将选择增发股份筹资。（5）假设H公司未来的“净负债平均利息率（税后）”为5%，各年的“利息费用”按年初“净负债”的数额预计。（6）假设H公司未来的加权平均资本成本为10%，股权资本成本为12%。
题目：计算2012年和2013年的“实体现金流量”和“股权现金流量”。

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参考答案

2012年实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产净投资=税后经营净利润-净经营资产增加额=1650-（12100-11000）=550（万元）
2013年实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产净投资=税后经营净利润-净经营资产增加额=1732.5-（12705-12100）=1127.5（万元）
2012年股权现金流量=股利分配-股权资本发行=825-0=825（万元）
2013年股权现金流量=股利分配-股权资本发行=1127.5-0=1127.5（万元）

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