- 综合题（主观）
题干：请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下：（1）以2016年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下：[1479201704221-image/0896.jpg]（2）以2017年和2018年为详细预测期，2017年的预计销售增长率为10%，2018年的预计销售增长率为5%，以后各年的预计销售增长率稳定在5%的水平。（3）假设H公司未来的“税后经营净利润/营业收入”、“经营营运资本/营业收入”、“净经营性长期资产/营业收入”可以维持基期的水平。（4）假设H公司未来将维持基期的资本结构（净金融负债/净经营资产），并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时，优先选择有息负债筹资；当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时，将选择增发股份筹资。（5）假设H公司未来的“净金融负债平均利息率（税后）”为5%，各年的“利息费用”按年初“净金融负债”的数额预计。
题目：计算2017年和2018年的“实体现金流量”、“股权现金流量”。
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参考答案2017年实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加=1650-（12100-11000）=550（万元）
2018年实体现金流量=1732.5-（12705-12100）=1127.5（万元）
2017年股权现金流量=500-275+（6050-5500）=825（万元）
2018年股权现金流量=1127.5-302.5+（6352.5-6050）=1127.5（万元）
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