- 计算分析题
题干：A公司需要筹集990万元资金，使用期5年，以下有两种筹资方案。（1）甲方案：委托证券公司公开发行债券，债券面值为1000元，承销差价（留给证券公司的发行费用）每张债券是51.60元，票面利率14%，每年付息一次，5年到期一次还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。（2）乙方案：向银行借款，名义利率是10%，补偿性余额为10%，5年后到期时一次还本并付息（单利计息）。假设当时的预期市场利率（资金的机会成本）为10%，不考虑所得税的影响。
题目：根据得出的价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪种筹资方案的成本（指总的现金流出）较低？
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参考答案不考虑时间价值。
甲方案：每张债券公司可得现金=1151.60-51.60=1100（元）
发行债券的张数=990万元/1100元/张=9000（张）=0.9（万张）
总成本=还本数额+利息数额=0.9×1000+0.9×1000×14%×5=1530（万元）
乙方案：借款总额=990/（1-10%）=1100（万元）
借款本金与利息=1100×（1+10%×5）=1650（万元）
因此，甲方案的成本较低。
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