- 综合题（主观）
题干：A公司需要筹集990万元资金,使用期5年,有以下两个筹资方案:(1)甲方案:委托××证券公司公开发行债券,债券面值为1000元,承销差价(留给证券公司的发行费用)每张票据是51.60元,票面利率14%,每年付息一次,5年到期一次还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。(2)乙方案:向××银行借款,名义利率是10%.补偿性余额为10%,5年后到期时一次还本并付息(单利计息)。假设当时的预期市场利率(资金的机会成本)为10%,不考虑所得税的影响。
题目：根据得出的价格发行债券,假设不考虑时间价值,哪个筹资方案的成本(指总的现金流出)较低?
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参考答案不考虑时间价值
甲方案:每张债券公司可得现金=1 151.60-51.60=1 100(元)
发行债券的张数=990万元÷1100元/张=9 000(张)
总成本=还本数额+利息数额=9 000×1 000×(1+14%×5)=1 530(万元)
乙方案:借款总额=990/(1-10%)=1 100(万元)
借款本金与利息=1 100×(1+10%×5)=1 650(万元)
因此,甲方案的成本较低。
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