- 综合题（主观）
题干：B公司的资本目前全部由发行普通股取得,其有关资料如下:[002-004-005-000-9787301239520-image/002-004-005-000-9787301239520-010-005.jpg]B公司准备按7%的利率平价发行债券900000元,用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行在外的普通股。因发行债券,预计公司股票β系数将上升为1.75。该公司预期未来息税前利润具有可持续性,且预备将全部税后利润用于发放股利。假设公司债券账面价值与市场价值一致。
题目：计算回购股票前、后公司的股票价值、公司价值和加权平均资本成本。
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参考答案回购股票前:
股票资本成本=4%+1.5×(8%-4%)=10%
公司股票价值=500000×(1-25%)÷10%=3750000(元)
公司价值=3750000元
加权平均资本成本=股票资本成本=10%回购股票后:
股票资本成本=4%+1.75×(8%-4%)=11%
公司股票价值=[(500000-900000×7%)×(1-25%)]÷11%=2979545.45(元)
公司价值=2979545.45+900000=3879545.45(元)
加权平均资本成本=11%×(2979545.45/3879545.45)+7%×(1-25%)×(900000/3879545.45)=9.67%
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