- 客观案例题
题干:一位德国投资经理持有一份价值为500万美元的美国股票的投资组合。为了对可能的美元贬值进行对冲,该投资经理打算做空美元期货合约进行保值,卖出的期货汇率价格为1.02欧元/美元。两个月内到期。当前的即期汇率为0.974欧元/美元。一个月后,该投资者的价值变为515万美元,同时即期汇率变为1.1欧元/美美元,期货汇率价格变为1.15欧元/美元。
题目:采用期货合约对冲500万美元投资组合一个月后,最终股票投资收益率为()。 - A 、9%
- B 、10%
- C 、11%
- D 、12%
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参考答案
【正确答案:A】
现货市场:股票投资组合的初始价值为 500 ×0.974=487万欧元;一个月后的股票投资组合价值为 515×1.1=566. 5万欧元;股票投资收益率为(566.5-487) / 487 = 16.3% 。
期货市场:因为对冲是为了防范美元贬值,所以需要做空美元做多欧元。则期初做空美元得到500×1.02=510万欧元;期末平仓,得到500×1.02/1.1=463.64万美元;期货市场的投资收益率为:-36.36/500×100%= - 7.3%。
因此,由于美元实际上涨而非下跌,不做对冲收益率更高。如果不做对冲,股票投资总体收益为16.3% ;如果做对冲,股票投资总体收益为16.3%-7.3%=9%。
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