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  • 综合题(主观)
    题干:某公司正在着手编制2019年的财务计划,打算利用平均资本成本比较法确定最佳资本结构,现在的工作是根据现有资料计算与平均资本成本有关的数据,有关资料如下:公司目前的资本结构单位:万元其他有关信息如下:(1)公司长期借款年利率当前是6%,明年将下降为4.6%;(2)公司债券面值为1000元,票面利率为8%,期限为5年,每年年末支付一次利息,当前市价为1120元;如果按公司债券当前市价溢价发行新的债券,发行成本为市价的3%;(3)公司普通股面值为1元,发行的时候筹资费用是2%,当前每股市价为6.6元,本年派发现金股利每股0.55元,预计股利增长率维持6%;(4)公司普通股的β值为1.15,当前国债的收益率为5%,市场平均报酬率为14%;(5)公司所得税税率为25%。(6)已知(P/F,4%,5)=0.8219,(P/A,4%,5)=4.4518,(P/A,5%,5)=4.3295,(P/F,5%,5)=0.7835。要求:
    题目:分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算股票资本成本,并将两种结果的平均值作为股票资本成本。

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参考答案

股利增长模型: 股票资本成本=0.55×(1+6%)/[6.6×(1-2%)]+6%=15.01%

资本资产定价模型:股票的资本成本=5%+1.15×(14%-5%)=5%+10.35%=15.35%
普通股平均成本=(15.01%+15.35%)/2=15.18%

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