- 综合题（主观）
题干：ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下:(1)公司银行借款的税后成本为5.36%;(2)公司原有债券本年末即将到期,如果公司按850元发行面值为1000元,票面利率为8%,期限为5年,分期付息的公司债券,发行成本为市价的4%;(3)公司普通股面值为1元,本年派发现金股利0.35元,股票当前市价为5.5元/股,预计每股收益增长率维持7%,并保持25%的股利支付率;(4)公司当前(本年)的资本结构为:[002-003-003-000-9787514133844-image/002-003-003-000-9787514133844-003-004.jpg](5)公司所得税率为40%;(6)公司普通股的β值为1.1;(7)当前国债的收益率为5.5%,整个股票市场上普通股组合收益率为13.5%。
题目：分别使用股票股利估价模型(评价法)和资本资产定价模型估计内部股权资本成本,并计算两种结果的平均值作为内部股权成本。
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参考答案股利增长模型=[0.35×(1+7%)/5.5]+7%=6.81%+7%=13.81%
资本资产定价模型:
股票的预期报酬率=5.5+1.1×(13.5%-5.5%)=5.5%+8.8%=14.3%
普通股平均成本=(13.81%+14.3%)/2=14.05%
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