(2)分别使用股票股利估价模型(评价法)和资本资产定价模型估计内部股权资本成本,并计算两种结果的平均值作为内部股权成本。

ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下:
(1)公司银行借款的税后成本为5.36%。
(2)公司原有债券本年末即将到期,如果公司按850元发行面值为1000元,票面利率为8%,期限为5年,分期付息的公司债券,发行成本为市价的4%。
(3)公司普通股面值为1元,本年派发现金股利0.35元,股票当前市价为5.5元/股,预计每股收益增长率维持7%,并保持25%的股利支付率。
(4)公司当前(本年)的资本结构如下表所示。

(5)公司所得税税率为40%。
(6)公司普通股的β值为1.1。
(7)当前国债的收益率为5.5%,整个股票市场上普通股组合收益率为13.5%。

（2）股利增长模型：
普通股成本=[0.35×（1+7%）/5.5]+7%=6.81%+7%=13.81%
资本资产定价模型：
股票的预期报酬率=5.5+1.1×（13.5%-5.5%）=5.5%+8.8%=14.3%
普通股平均成本=（13.81%+14.3%）/2=14.05%