(1)计算债券的税后成本。

ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下:
(1)公司银行借款的税后成本为5.36%。
(2)公司原有债券本年末即将到期,如果公司按850元发行面值为1000元,票面利率为8%,期限为5年,分期付息的公司债券,发行成本为市价的4%。
(3)公司普通股面值为1元,本年派发现金股利0.35元,股票当前市价为5.5元/股,预计每股收益增长率维持7%,并保持25%的股利支付率。
(4)公司当前(本年)的资本结构如下表所示。

(5)公司所得税税率为40%。
(6)公司普通股的β值为1.1。
(7)当前国债的收益率为5.5%,整个股票市场上普通股组合收益率为13.5%。

（1）设债券成本为K，则有：
850×（1-4%）=1000×8%×（1-40%）×（P/A，K，5）+1000×（P/F，K，10）
816=48×（P/A，K，5）+1000×（P/F，K，10）
设利率为10%：
48×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，10）=48×3.7908+1000×0.6209=802.86
设利率为9%：
48×（P/A，9%，5）+1000×（P/F，9%，10）=48×3.8897+1000×0.6499=836.61
K-9%/10%-9%=816-836.61/802.86-836.61
K=9.61%