- 综合题（主观）
题干：ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下:(1)公司银行借款的税后成本为5.36%;(2)公司原有债券本年末即将到期,如果公司按850元发行面值为1000元,票面利率为8%,期限为5年,分期付息的公司债券,发行成本为市价的4%;(3)公司普通股面值为1元,本年派发现金股利0.35元,股票当前市价为5.5元/股,预计每股收益增长率维持7%,并保持25%的股利支付率;(4)公司当前(本年)的资本结构为:[002-003-003-000-9787514133844-image/002-003-003-000-9787514133844-003-004.jpg](5)公司所得税率为40%;(6)公司普通股的β值为1.1;(7)当前国债的收益率为5.5%,整个股票市场上普通股组合收益率为13.5%。
题目：计算债券的税后成本。
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参考答案设债券成本为K,
850×(1-4%)=1000×8%×(1-40%)×(P/A,K,5)+1000×(P/F,K,10)816=48×(P/A,K,5)+1000×(P/F,K,10)
设利率为10%:
48×(P/A,10% ,5)+1000×(P/F,10% ,10)=48×3.7908+1000×0.6209=802.86
设利率为9%:
48×(P/A,9% ,5)+1000×(P/F,9%,10)=48×3.8897+1000×0.6499=836.61
(K-9%)/(10%-9%)=(816-836.61)/(802.86-836.61)
K=9.61%
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