- 综合题（主观）
题干：ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下：（1）公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%；（2）公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行费用为市价的4%；（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计股利增长率维持7%；（4）公司当前（本年）的资本结构为：银行借款150万元长期债券650万元普通股400万元留存收益869.4万元（5）公司所得税税率为25%；（6）公司普通股的β值为1.1；（7）当前短期国债的收益率为5.5%，市场平均报酬率为13.5%。
题目：分别使用股利增长模型法和资本资产定价模型法计算股票资本成本，并将两种结果的平均值作为股票资本成本。
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参考答案股利增长模型：
股票资本成本=
+g=[0.35×（1+7%）/5.5]+7%=6.81%+7%=13.81%
资本资产定价模型：
股票的资本成本=5.5%+1.1×（13.5%-5.5%）=5.5%+8.8%=14.3%
普通股平均资本成本=（13.81%+14.3%）/2=14.06%
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