- 综合题（主观）
题干：【专题六】混合筹资可转换债券与认股权证筹资的考点涉及到债券价值确定与资本成本确定，因此容易和第4章资本成本、第6章债券价值评估综合考查。【综合题8】附认股权证债券筹资与资本成本、债券价值确定的综合ABC公司目前股价5.93元/股。该公司可持续增长率为5%。现在急需筹集债务资金10000万元，准备发行20年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为8%，ABC公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份1000元，期限20年，票面利率设定为3%，每年付息一次，同时每份债券附送20张认股权证，认股权证在10年后到期，在到期前每张认股权证可以按6元的价格购买1股普通股。假设公司的资产、负债及股权的账面价值均与其市场价值始终保持一致。
题目：计算投资附带认股权证债券的内含报酬率。
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参考答案第10年年末每股股价=5.93 x （1+5%）
=9.66（元）
第1年年初：流出现金1000元，购买债券和认股权证；
第1~20年，每年利息流入30元；
第10年年末，行权支出=6×20=120（元），取得股票的市价=9.66×20=193.2（元），现金净流入=193.2-120=73.2（元）；
1000=1000×3%×（P/A， i， 20） +73.2×（P/F， i， 10）+1000×（P/F， i，20）
当 i=3%时，1000×3%×（P/A， 3%，20） + 73.2 x （ P/F， 3% ， 10） + 1000 x（P/F， 3%， 20） = 1054.49
当i=4%时，1000×3%×（P/A， 4%，20） + 73.2 x （ P/F， 4% ， 10） + 1000 x（P/F， 4%， 20） =913.56
i=3.39%
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- A 、5%
- B 、10%
- C 、14%
- D 、16%
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- A 、5%
- B 、10%
- C 、14%
- D 、16%
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- A 、附带认股权证债券的税前资本成本介于债务市场利率和税前普通股成本之间
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- A 、承销费用高于债务融资
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- A 、大于6%，小于9%
- B 、大于6%，小于12%
- C 、大于4.5%，小于12%
- D 、大于4.5%，小于9%
- 9 【单选题】甲公司拟发行附带认股权证的债券筹集资金，已知目前等风险公司债券的市场利率为6%，该公司普通股成本为9%，所得税税率为25%。要使得本次发行附带认股权证债券的筹资方案可行，则其税前筹资成本的范围为（ ）。
- A 、大于6%，小于9%
- B 、大于6%，小于12%
- C 、大于4.5%，小于12%
- D 、大于4.5%，小于9%
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