- 综合题（主观）A上市公司拟于2009年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年(与税法规定相同)，预计残值0万元(与税法规定相同)，税法规定采用年数总和法提取折旧。贷款期限为4年，相关的债权现金流量分别为52万元、53万元、54万元和55万元。在使用新设备后公司每年增加销售额为800万元，增加付现成本为500万元(不包括利息支出)。可比公司权益的β值为1.3，权益乘数为1.5，所得税税率为40%。该公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债资金占40%，权益资金占60%，税后债务资本成本为3%，所得税税率为40%。目前证券市场上国库券的收益率为2.4%，平均股票要求的收益率为6.4%。要求：(1)计算A公司的权益资本成本以及加权平均资本成本；(2)计算项目的实体现金流量和股权现金流量；(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。
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参考答案(1)根据可比公司的权益乘数为1.5及“权益乘数=资产/权益=1+负债/权益”可知：可比公司的负债/权益=0.5
A公司的权益资本成本=2.4%+1.4×(6.4%-2.4%)=8%加权平均资本成本=3%×40%+8%×60%=6%
(2)第0年的实体现金流量=-500(万元)第0年的股权现金流量=-500+200=-300(万元)
第一年折旧=500×4/(4+3+2+1)=200；第二年折旧=500×3/(4+3+2+1)=150第三年折旧=500×2/(4+3+2+1)=100；第四年折旧=500×11(4+3+2+1)=50
(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值=260×(P/F，6%，1)+240×(P/F，6%，2)+220×(P/F，6%，3)+200×(P/F，6%，4)-500=260×0.9434+240×0.8900+220×0.8396+200×0.7921-500=302.02(万元)由于净现值大于0，因此，该项目可行。
(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值=208×(P/F，8%，1)+187×(P/F，8%，2)+166×(P/F，8%，3)+145×(P/F，8%，4)-300=208×0.9259+187×0.8573+166×0.7938+145×0.7350-300=291.25(万元)由于净现值大于0，因此，该项目可行。
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计提减值准备后，该设备原预计使用年限、预计净残值、折旧方法保持不变。 (3) 2011年12月31日，A公司因生产经营方向调整，决定采用出包方式对该设备进行改良，替换其主要部件。替换的主要部件原值为82.2万元，改良工程验收合格后支付工程价款。该设备于当日停止使用，开始进行改良。 (4) 2012年3月12日，改良工程完工并验收合格.A公司以银行存款支付工程总价款200万元。当日，改良后的设备投入使用，预计尚可使用年限7年，采用年数总和法计提折旧，预计净残值为16 6万元。201 2年12月31日，该设备未发生减值。 (5) 2013年3月1日.A公司与ABC公司签订资产置换协议，A公司换出该设备，换人ABC公司的写字楼.A公司设备的不税的公允价值为500万元.ABC公司的写字楼的公允价值为600万元.A公司应于4月6日另向ABC公司支付银行存款15万元。换人A BC公司的写字楼后准备对外出租。A公司预计设备的清理费用为3.4万元。 (6) 2013年4月6日，A公司将设备转入清理，发生设备清理费用3.4万元；款项均以银行存款支付，不考虑其他相关税费。A公司向ABC公司支付补价15万元。 (7) 2013年5月1日，A公司与ABC公司办理完毕相关资产所有权划转手续。该交换具有商业实质并且公允价值能够可靠汁量。同HA公司将该写字楼整体出租某公司，即租赁期开始日。投资性房地产采用公允价值进行后续计量。 要求： (1)计算2009年12月31日安装完毕固定资产的成本。 (2)计算2010年度该设备计提的折旧额。 (3)计算2010年度该设备预计可收回金额。 (4)计算2010年12月31日该设备计提的固定资产减值准备。 (5)计算2011年度该设备计提的折旧。 (6)编制2011年12月31日该设备转入改良、结转替换设备的账面价值时的会计分录。 (7)编制2012年3月12日支付该设备改良价款，结转改良后设备成本的会计分录。 (8)计算2012年度该设备计提的折旧额。 (9)编制2013年3月1日有关的会计分录。 (10)编制2013年4月6日有关的会计分录。 (11)编制2013年5月1日有关资产置换的会计分录。（答案中的金额单位用万元表示）
- 2 【单选题】甲上市公司2009年年初“资本公积一股本溢价”余额为200万元，2009年1月4日，增发普通股4万股，每股面值1元，每股发行价格5元，未发生其他相关费用，股款已全部收到并存入银行。2009年6月20日，以资本公积40万元转增股本。2009年6月20日，以银行存款回购本公司股票10万股，每股回购价格为3元。以上事项均经股东大会审议通过，并报有关部门核准。2009年6月26日，将回购的本公司股票10万股注销。2009年6月26日甲公司资本公积余额为()。
- A 、200万元
- B 、160万元
- C 、156万元
- D 、215．6万元
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)：(1)甲公司将所属全部资产(包括负债)作价2.5亿元出售给本公司最大股东A;(2)A将其持有甲公司的35%股份全部协议转让给B，作价2.5亿元;(3)B将其持有的乙公司100%的股份作价2.5亿元，用于向A支付股份转让价款(②这就是“股权置换”，如果涉及外商，就是第3章中谈到的“外国投资者以股权作为支付手段并购境内公司”。);(4)A将受让的乙公司100%的股份转让给甲公司，作为支付购买甲公司所属全部资产的价款;(5)甲公司在取得乙公司100%股份后，将乙公司吸收合并，注销乙公司，甲公司改名为乙公司。3月18日，甲公司依法召开临时股东大会审议资产出售事宜。除A回避表决和一名持股3%的股东C投票反对外，其他出席股东大会的股东或股东代表均投了赞成票。会议结束后，C要求甲公司按照市场价格回购其所持有的全部甲公司的股份，被甲公司拒绝。为协议受让A持有的甲公司的35%股份，B以重组为由向中国证监会申请要约收购豁免(③申请豁免应当适用的程序是2012年教材重大调整的内容，本题的情形应适用“一般程序”申请豁免。)，并承诺在受让上述股份后的12个月内(④有关“股份锁定期”也是2012年教材调整中的一个热点问题，值得关注。)不转让该股份。该豁免申请未获中国证监会批准。3月23日，B发出全面收购(⑤申请豁免而未获得批准，仍发出要约的，只能是全面要约。另一个强制发出“全面”要约的情况是以终止被收购上市公司上市地位为目的发出的要约。)甲公司股份的要约，要约有效截止日为4月24日，拟以B公司发行的并在上海证券交易所上市的公司债券支付全部收购价款，但未同时提供现金方式供选择。因市场出现波动，B于4月1日拟撤销该收购要约，未获中国证监会同意。4月6日，B宣布变更收购要约的价格。股东D于3月30日宣布接受了B发出的收购要约，但因B变更了收购要约的价格，D于4月22日宣布撤销对收购要约的接受。5月14日，甲公司再次召开临时股东大会，讨论吸收合并乙公司的事项。出席会议的股东(包括C)或股东代表一致投票通过了合并决议。5月15日，甲公司和乙公司将合并事项分别通知了各自的已知债权人，未有债权人提出异议。5月18日，C要求甲公司以合理价格收购其股份，被甲公司拒绝。6月30日，甲公司完成对乙公司的吸收合并。但在办理乙公司的注销手续时，当地工商行政管理局的经办人员以乙公司未经清算程序为由，拒绝办理注销手续。要求：根据上述资料，回答下列问题。(1)在3月18日的临时股东大会后，甲公司拒绝C要求其回购所持甲公司股份的行为是否有法律依据？并说明理由。(2)中国证监会未批准B提出的要约收购豁免申请是否符合规定？并说明理由。(3)B以上市的公司债券作为支付要约收购价款的方式但未同时提供现金方式供选择是否符合规定？并说明理由。(4)中国证监会不同意B撤销收购要约是否符合规定？并说明理由。(5)B能否变更收购要约的价格？并说明理由。(6)D撤回对收购要约的接受是否符合规定？并说明理由。(7)甲公司和乙公司在合并中对债权人的通知程序是否符合法律规定？并说明理由。(8)C于5月18日要求甲公司回购其股份的要求是否符合规定？并说明理由。(9)工商行政管理局的经办人员提出乙公司未经清算程序不得办理注销手续的说法是否成立？并说明理由。
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假设公司产品的市场前景很好,销售额可以大幅增加,贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定,以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。要求：(1)计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率,以及2010年和2011年的销售增长率(计算时资产负债表数据用年末数,计算结果填人给定的表格内,不必列示财务比率的计算过程)。(2)指出2010年可持续增长率与上年相比有什么变化,其原因是什么;(3)指出2010年公司是如何筹集增长所需资金的,财务政策与上年相比有什么变化;(4)假设2011年预计的经营效率是符合实际的,指出2011年的财务计划有无不当之处;(5)指出公司2011年提高权益净利率的途径有哪些。
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要求：(1)根据有关规定，判断两个融资方案的可行性。(2)根据(1)所确定的具有可行性的方案，按照发行底价作为发行价(假设公告招股意向书前20个交易日公司股票均价为50元／股)，共发行10000万股(现金认购)，每股面值1元，其中发行费用占筹资总额的3%。计算本次增发导致的股本和资本公积的变化额。
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- A 、187
- B 、200.40
- C 、207
- D 、204
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- A 、187
- B 、200.40
- C 、207
- D 、204
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