参考答案

(1)根据2×(F/P,g,30)=10,可知:证券分析师预测的股利几何平均增长率=5.51%权益资本成本=2×(1+5.51%)132.5+5.51%=12%加权平均资本成本=7%×40%+12%×60%=10%
(2)项目的实体现金流量和股权现金流量:第0年的实体现金流量=-500(万元)第0年的股权现金流量=-500+200=-300(万元)【提示】股权现金流量=实体现金流量-债权现金流量,而债权现金流量是已知条件,所以,本题的关键是实体现金流量的计算。在项目投资中,实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营性营运资本增加-经营性长期资产原值增加+回收的固定资产残值相关现金流量+回收的营运资金,其中的经营性营运资本增加即垫支的营运资金,经营性长期资产原值增加指的是购置的长期资产,税后经营净利润指的是息前税后营业利润。从公式上看,相比较企业价值评估中的公式,多了回收额。本题中不涉及垫支流动资金,也没有固定资产回收的相关现金流量,也不涉及长期资产摊销,所以,实体现金流量=息前税后营业利润+折旧-购置固定资产支出。
(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值=260×(P/F, 10%,1)+240×(P/F,10%, 2)+220×(P/F, 10%, 3)+200×(P/F,10%,4)-500=260×0.9091+240×0.8264+220×0.7513+200×0.6830-500=236.59(万元)由于净现值大于0,因此,该项目可行。
(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值=208×(P/F, 12%,1)+187×(P/F, 12%,2)+166×(P/F, 12%, 3)+145×(P/F,12%,4)-300=208×0.8929+187×0.7972+166×0.7118+145×0.6355-300=245.11(万元)由于净现值大于0,因此,该项目可行。