参考答案

(1)增发的长期债券的税后资本成本=5%×(1-25%) =3.75%
(2) 1050=1000×(F/P,4%,5)×(P/F,k,3)，1050=1216.7×(P/F,k,3)，(P/F,k,3)=0.8630，由于( P/F,5%,3)=0.8638,(P/F,6%,3)=0.8396。所以:(6%-k)/(6%-5%)=(0.8396 -0.8630)/(0.8396 -0.8638)，解得:目前的资本结构中的长期债券税前资本成本k=5.03%，目前的资本结构中的长期债券税后资本成本=5.03%×(1-2526) =3.77%
(3)今年的每股收益=0.5120%=2.5(元)明年的每股收益=2.5×(1+10%)=2.75(元)明年的净利润=2.75×100=275(万元)
(4)由于股利支付率不变所以,每股股利增长率=每股收益增长率=10%明年的每股股利=0.5×(1+10%) =0.55(元)明年的股利=100×0.55=55(万元)或明年的股利=275×20%=55(万元)
(5)明年新增的留存收益=275-55=220(万元)明年留存收益账面余额=320+220= 540(万元)
(6)长期债券筹资额=700-220=480(万元)资金总额=680+480+800+540=2500(万元)原来的长期债券的权数=680/2500×100%=27.2%增发的长期债券的权数=480/2500×100%=19.2%普通股的权数=800/2500×100%=32%留存收益的权数=540/2500×100%=21.6%
(7)市场组合收益率的方差=市场组合收益率的标准差×市场组合收益率的标准差=20%×20%=4%该股票的β系数=该股票收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差=12%/4%=3普通股资本成本=4%+3×(10%-4%)=22%
(8)普通股资本成本=0.55/ (10-0.5)+10% =15.79%
(9)权益资本成本=(2226+15.79%)/2=18.90%加权平均资本成本=27.2%×3.77%+19.2%×3.75%+32%×18.90%+21.6%×18.90%=11.88%