- 计算分析题东方公司目前的资本结构为：公开发行的长期债券900万元，普通股1200万元，留存收益900万元。其他有关信息如下：(1)债券税后资本成本为4%;(2)股票与股票指数收益率的相关系数为0.5，股票指数的标准差为3.0，该股票收益率的标准差为3.9；(3)国库券的利率为5%，股票市场的风险附加率为8%；(4)公司所得税率为25%；(5)由于股东比债权人承担更大的风险，所以要求的风险溢价为5%。要求：(1)按照资本资产定价模型计算普通股成本；(2)按照债券收益加风险溢价法计算留存收益成本；(3)计算公司的加权平均资本成本。
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参考答案(1)该股票的β系数=0.5×3.9/3.0=0.65普通股成本=5%+0.65×8%=10.2%
(2)留存收益成本=4%+5%=9%
(3)资本总额=900+1200+900=3000(万元)
加权平均资本成本=900/3000×4%+1200/3000×10.2%+900/3000×9%=7.98%
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目前正在编制明年的财务计划,需要融资700万元,有以下资料: (1)本年派发现金股利每股0.5元,预计明年每股收益增长10%,股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不变; (2)需要的融资额中,有一部分通过留存收益解决;其余的资金通过增发5年期长期债券解决,每张债券面值100元,发行价格为115元,发行费为每张2元,票面利率为8%,每年付息一次,到期一次还本; (3)目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的,发行费率为2%,期限为5年,复利计息,到期一次还本付息,票面利率为4%,债券面值为1000元,目前的市价为1050元; (4)目前10年期的财政部债券利率为4%,股票价值指数平均收益率为10%,甲公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为12%,市场组合收益率的标准差为20%。 (5)目前的股价为10元,如果发行新股,每股发行费用为0.5元,预计股利增长率可以长期保持为10%。 (6)公司适用的所得税税率为25%。 要求: (1)计算增发的长期债券的税后资本成本; (2)计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本; (3)计算明年的净利润; (4)计算明年的股利; (5)计算明年留存收益账面余额; (6)计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数; (7)确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本; (8)根据股利固定增长模型确定普通股资本成本; (9)以上两问的平均数作为权益资本成本,按照账面价值权数计算加权平均资本成本。已知:(P/A,5%,5)=4.3295,(P/F,5%,5)=0.7835,(P/F,5%,3)=0.8638(P/F, 6%,3)=0.8396,(F/P, 4%,5)=1.2167
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