- 综合题（主观）
题干：某公司2015年的有关资料如下：(1)息税前利润为800万元；(2)所得税税率为25%；(3)负债为2000万元，均为长期平价债券，利息率为10%，利息每年支付一次，本金到期偿还；(4)预期普通股报酬率为15%；(5)普通股股数为600000股（每股面值1元），无优先股。该公司产品市场相当稳定，预期无增长，所有盈余全部用于发放股利，并假定股票价格与其内在价值相等。假定不考虑发行费用。
题目：计算该公司资本结构改变前后的利息保障倍数。
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参考答案本题的主要考核点是资本成本的计算及其资本结构决策。
原利息保障倍数=800/200 =4
新利息保障倍数=800/288 =2. 78
【提示】本题的解题关键是注意“所有盈余全部用于发放股利”，意味着每股收益=每股股利，所以，每股收益=450/60 =7.5 (元），每股股利也为7.5元；同时，“该公司产品市场相当稳定，预期无增长”，意味着该公司股票为固定股利股票，所以，股票价格
=50 (元）。
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