- 综合题(主观)
题干:ABC公司正在考虑改变它的资本结构,有关资料如下:(1)公司目前债务的账面价值1000万元,利息率为5%,债务的市场价值与账面价值相同;普通股4000万股,每股价格1元,所有者权益账面金额4000万元;每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税税率为15%。(2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率,每年将全部税后净利润分派给股东,因此预计未来股利增长率为零。(3)为了提高企业价值,该公司拟改变资本结构,举借新的债务,替换旧的债务,剩余部分回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个:①举借新债务的总额为2000万元,预计利息率为6%;②举借新债务的总额为3000万元,预计利息率为7%。(4)假设当前资本市场上无风险利率为4%,市场风险溢价为5%。(β系数的计算结果保留4位小数)
题目:计算该公司目前的权益资本成本和贝塔系数。
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参考答案
由于净利润全部发放股利:
股利=净利润=(息税前利润-利息)×(1-所得税税率)
=(500-1000×5%)×(1-15%)=382.5(万元)
根据股利折现模型:
权益资本成本=股利/市价=382.5/4000=9.56%
由于:权益资本成本=无风险利率+β×市场风险溢价
所以:β=(权益资本成本-无风险利率)÷市场风险溢价=(9.56%-4%)÷5%=1.1120
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