- 综合题(主观)
题干:F上公司拟于2015年初投资一新项目,设备购置成本为500万元,计划贷款200万元,设备使用期限是5年(与税法规定相同),预计残值0万元(与税法规定相同),税法规定采用直线法计提折旧。贷款期限为5年,相关的债务现金流量分别为50万元、51万元、52万元、53万元和54万元。在使用新设备后公司每年增加销售额为1000万元,增加付现成本为600万元(不包括利息支出)。可比公司权益的β值为1.35,权益乘数为1.5,所得税税率为30%。公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债资金占40%,权益资金占60%,税后债务资本成本为3%,所得税税率为25%。目前证券市场上国库券的报酬率为2%,平均股票要求的报酬率为6%。要求:
题目:计算F公司新项目的权益资本成本。
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参考答案
根据可比公司的权益乘数为1.5及“权益乘数=资产/权益=1+负债/权益”可知:
可比公司的负债/权益=0.5
β资产=β权益÷[1+(1-所得税税率)×(负债/股东权益)]
所以,β资产=1.35/(1+0.7×0.5)=1.0
根据题意可知:F公司的负债/权益=40%/60%=2/3
β权益=β资产×[1+(1-所得税税率)×(负债/股东权益)]
所以,新项目的β权益=1.0×(1+0.75×2/3)=1.5
新项目的权益资本成本=2%+1.5×(6%-2%)=8%
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