- 计算分析题
题干：A上市公司拟于2011年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年（与税法规定相同），税法规定采用双倍余额递减法提取折旧，预计残值25万元（与税法规定相同）。贷款期限为4年，在未来的每年年底偿还相等的金额，银行按照贷款余额的5%收取利息。在使用新设备后公司每年增加销售额为500万元，增加付现成本为200万元（不包括利息支出）。替代公司的β权益为1.3，权益乘数为1.5，A公司的目前资本结构（目标资本结构）是负债40%，权益资金60%，贷款的税后资本成本与企业目前负债的税后资本成本相同，替代公司和A公司的所得税税率均为40%。目前证券市场上国库券的收益率为2.4%，平均股票要求的收益率为6.4%。
题目：计算A公司的权益资本成本、税后债务资本成本以及加权平均资本成本。
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参考答案A公司的权益资本成本的计算过程如下：因为：替代公司的权益乘数=1.5，β（权益）=1.3，
又因为：权益乘数=资产/权益=1+负债/权益所以，替代公司的负债/权益=1.5-1=0.5，替代公司的β（资产）=1.3/（1+0.6×0.5）=1.0
根据题意可知，A公司的负债/权益=40%/60%=2/3
所以，A公司的β（权益）=1.0×（1+0.6×2/31=1.4
因此，A公司的权益资本成本=2.4%+1.4×（6.4%-2.4%）=8%
而A公司的税后负债资本成本=5%×（1-40%）=3%
所以，加权平均资本成本=3%×40%+8%×60%=6%
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