- 简答题某公司拟与外商合作生产国际著名品牌的服装,通过调查研究提出以下方案。(1)设备投资:设备买价400万元,预计可使用10年,报废时无残值收入;按税法要求该类设备折旧年限为8年,使用直线法折旧,残值率为10%,计划在今年5月1日购进并立即投入使用。(2)厂房装修:装修费用预计10万元,在今年5月1日装修完工时支付,预计在5年后还要进行一次同样的装修。(3)购买该品牌的商标使用权10年,一次性支付使用费100万元,按照直线法摊销。(4)占用一套即将出售的旧厂房,税法账面价值为100万元,目前变现价值为20万元,按照税法规定,该厂房还可以使用5年,税法预计残值为5万元,按照直线法计提折旧,企业预计该厂房还可以使用10年,10年后的残值变现收入为1万元。(5)收入和成本预计:预计每年收入300万元;每年付现成本为200万元。该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元,如果该公司不上该项目,外商会立即与其他企业合作。(6)营运资金:投产时垫支50万元。(7)所得税税率为40%。(8)加权平均资本成本为5%。要求:(1)计算项目各年度现金流量;(2)用净现值法评价该企业应否投资此项目。
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(1)①项目第0年的现金流出量=设备买价+支付的装修费+购买商标使用权支出+垫支的营运资金+厂房变现价值+厂房变现损失抵税=400+10+100+50+20+(100-20)×40%=612(万元)项目第0年的现金净流量=-612(万元)【提示】因为如果企业出售该旧厂房将获得变现收入并且变现损失可以抵减所得税,所以,旧厂房的变现价值以及变现损失抵税是该项目的机会成本,应该计入项目的现金流量。②第1~5年每年折旧额=400×(1-10%)/8+(100-5)/5=64(万元)第6~8年每年折旧额=400×(1-10%)/8=45(万元)【提示】在项目投资的题目中,按照税法的规定计算折旧额。第1~10年每年的摊销额=10/5+100/10=12(万元)【提矛】根据题意可知,装修费需要摊销,每年摊销10/5=2(万元)。第1~4年每年的现金净流量=300×(1-40%)-200×(1-40%)+64×40%+12×40%=90.4(万元)第5年现金净流量=90.4-10=80.4(万元)第6~8年每年的现金净流量=300×(1-40%)-200×(1-40%)+45×40%+12×40%=82.8(万元)第9年的现金净流量=300×(1-40%)-200×(1-40%)+12×40%=64.8(万元)【提示】虽然该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元,但是,由于如果该公司不上该项目,外商会立即与其他企业合作,即也会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元。所以,本题中不应该把“该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元”计入现金流量。③项目结束时的回收额=50+1=51(万元)项目结束时固定资产报废损失=(400×10%-0)+(5-1)=44(万元)项目结束时固定资产报废损失抵税=44×40%=17.6(万元)第10年的现金净流量=300×(1-40%)-200×(1-40%)+12×40%+51+17.6=133.4(万元)
(2)净现值=90.4×(P/A,5%,4)+80.4×(P/F,5%,5)+82.8×(P/A,5%,3)×(P/F,5%,5)+64.8×(P/F,5%,9)+133.4×(P/F,5%,10)-612=90.4×3.546+80.4×0.7835+82.8×2.7232×0.7835+64.8×0.6446+133.4×0.6139-612=71.88(万元)因为净现值大于0,所以该项目可行。
- 1 【多选题】甲公司拟与乙公司合并(经营者集中),丙公司为甲公司和乙公司共同控制的公司。在确定营业额时,根据反垄断法律制度的规定,下列表述中,正确的有( )。
- A 、丙公司与第三方丁公司之间的营业额应计入甲公司或者乙公司的营业额,该营业额只计算一次
- B 、在计算甲公司与乙公司的合计营业额时,甲公司与丙公司之间发生的营业额应计入
- C 、在计算甲公司与乙公司的合计营业额时,乙公司与丙公司之间发生的营业额应计入
- D 、在计算甲公司与乙公司的合计营业额时,甲公司与丙公司之间发生的营业额以及乙公司与丙公司之间发生的营业额均不计入
- 2 【综合题(主观)】某公司拟与外商合作生产A产品,通过调查研究提出以下方案。(1)设备投资:设备买价400万元,预计可使用10年,报废时无残值收入;按税法要求该类设备折旧年限为5年,使用双倍余额递减法计提折旧,残值率为10%,计划在今年5月1日购进并立即投入使用。(2)收入和成本预计:预计前9年每年的收入为200万元,付现成本为150万元,第10年收入为80万元,付现成本为50万元。该项目的上马会导致该企业其他同类产品的税后收益减少10万元。(3)营运资本:按照当年收入的20%在年初投入,多余的营运资本在年初收回,在项目结束时收回剩余的营运资本。(4)该公司适用的所得税率为25%。(5)预计新项目投资的资本结构为资产负债率40%,负债的税后资本成本为3.5%。(6)公司过去没有投产过类似项目,但新项目与一家上市公司的经营项目类似,“加载财务杠杆”之后的户值为0.7。(7)目前证券市场的无风险收益率为2.5%,证券市场的平均收益率为7.5%。(8)预计未来10年每年都需要缴纳所得税,项目的亏损可以抵税。要求:(1)用净现值法评价该企业应否投资此项目;(2)假设投资该项目可以使得公司有了是否开发第二期项目的扩张期权,预计第二期项目投资时点距离第一期项目两年,第二期项目未来现金流尔斯期权定价模型计算要想使投资第一期项目有利,第二期项目投资额的上限。
- 3 【综合题(主观)】某公司拟与甲公司合作生产A产品,通过调查研究提出以下方案:(1)设备投资:设备买价400万元,预计可使用4年,报废时无残值收入,按税法要求该类设备折旧年限为5年,使用直线法折旧,残值率为10%,计划在2008年5月1日购进并立即投入使用。(2)厂房装修:预计项目开始时需立即投入装修费用10万元,直接计入当期的费用,年末抵税。(3)占用一套即将出售的旧厂房,扣除税法规定的折旧之后的账面价值为100万元,目前变现价值为20万元(变现损失在年末抵税),按照税法规定,该厂房还可以使用5年,税法预计残值为10万元,按照直线法计提折旧。企业预计该厂房还可以使用的年限为4年,4年后的残值变现收入为8万元。(4)收入和成本预计:预计第一年营业收入300万元,第一年营业成本(不含装修费用)为200万元。营业收入和营业成本以后每年递减10%。该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益每年减少10万元,如果该公司不上该项目,甲公司会立即与其他企业合作。(5)项目所需的经营性流动资产占当年营业收入的比例为10%,其中有40%通过经营性流动负债提供资金来源,需要的营运资金在年初投入,多余的营运资金在年初收回,项目结束时收回剩余的营运资金。(6)所得税税率为25%。(7)折现率为10%。要求:(1)计算各年需要的营运资金、各年初收回的营运资金和第4年末收回的营运资金;(2)计算各年的折旧额;(3)计算第4年年末固定资产报废的现金净流量;(4)计算第2~4年各年的税后营业利润;(5)计算项目各年度现金净流量;(6)用净现值法评价该企业应否投资此项目。
- 4 【综合题(主观)】某公司计划从国外引进生产摩托车的生产线,该项目分两期进行:第一期2012年年初设备投资20000万元,当年投资当年完工投产,年产销量为1万台,销售单价1.2万元,单位变动成本0.6万元,每年固定付现经营成本为400万元,预计使用寿命为5年,预计能够收回的净残值率为原值的4%。第二期2014年年初设备投资33000万元,当年投资当年完工投产,年产销量新增1.9万台,销售单价1.2万元,单位变动成本0.58万元,年固定付现经营成本新增760万元,预计使用寿命为5年,净残值率为原值的3%。假设:(1)第二期项目投资决策必须在2013年年底决定;(2)生产摩托车可比公司股票价格的方差为0.09;(3)该公司适用的所得税税率为25%;(4)该公司要求的最低投资报酬率为15%(其中无风险报酬率为5%);(5)该类设备税法规定的折旧方法为直线法,折旧年限为5年,净残值为原值的5%。要求:(1)在不考虑期权的前提下,计算分析该项目第一期和第二期投资的可行性。(2)在考虑期权的前提下,计算分析该项目第一期和第二期投资的可行性。
- 5 【单选题】中国甲公司拟与外国乙公司共同投资设立丙中外合资经营企业。丙企业的注册资本为600万美元,其中甲公司出资400万美元,乙公司出资200万美元。合营合同约定中外投资各方分两期缴付出资。2009年5月10日,丙企业取得工商行政管理部门于2009年5月5日签发的营业执照。下列有关乙公司第一期缴付出资的表述中,正确的是()。
- A 、乙公司应于2009年8月5日前至少缴付30万美元
- B 、乙公司应于2009年8月10日前至少缴付50万美元
- C 、乙公司应于2009年11月5日前至少缴付30万美元
- D 、乙公司应于2009年11月10日前至少缴付50万美元
- 6 【单选题】甲公司拟与乙公司合并(经营者集中),丙公司为甲公司直接控制的公司,丁公司为间接控制甲公司的公司。在确定甲公司的营业额时,根据反垄断法律制度的规定,下列表述中,不正确的是()。
- A 、丙公司的营业额应计入甲公司的营业额
- B 、丁公司的营业额应计入甲公司的营业额
- C 、丙公司和丁公司共同控制的戊公司的营业额应计入甲公司的营业额
- D 、丙公司和丁公司之间发生的营业额应计入甲公司的营业额
- 7 【单选题】甲公司拟与乙公司合并(经营者集中),丙公司为甲公司直接控制的公司,丁公司为间接控制甲公司的公司。在确定甲公司的营业额时,根据反垄断法律制度的规定,下列表述中,不正确的是( )。
- A 、丙公司的营业额应计入甲公司的营业额
- B 、丁公司的营业额应计人甲公司的营业额
- C 、丙公司和丁公司共同控制的戊公司的营业额应计入甲公司的营业额
- D 、丙公司和丁公司之间发生的营业额应计入甲公司的营业额
- 8 【单选题】甲公司拟与乙公司合并(经营者集中),丙公司为甲公司直接控制的公司,丁公司为间接控制甲公司的公司。根据反垄断法律制度的规定,在确定甲公司的营业额时,下列表述中,不正确的是()。
- A 、丙公司的营业额应计入甲公司的营业额
- B 、丁公司的营业额应计入甲公司的营业额
- C 、丙公司和丁公司共同控制的戊公司的营业额应计入甲公司的营业额
- D 、丙公司和丁公司之间发生的营业额应计入甲公司的营业额
- 9 【多选题】甲公司拟与乙公司合并(经营者集中),丙公司为甲公司和乙公司共同控制的公司。根据反垄断法律制度的规定,下列表述中,正确的有()。
- A 、丙公司与第三方丁公司之间的营业额应计入甲公司或者乙公司的营业额,该营业额只计算一次
- B 、在计算甲公司与乙公司的合计营业额时,甲公司与丙公司之间发生的营业额应计入
- C 、在计算甲公司与乙公司的合计营业额时,乙公司与丙公司之间发生的营业额应计入
- D 、在计算甲公司与乙公司的合计营业额时,甲公司与丙公司之间发生的营业额以及乙公司与丙公司之间发生的营业额均不计入
- 10 【多选题】中方的甲公司拟与美国的A公司共同出资设立乙中外合资经营企业。根据外商投资企业法律制度的规定,下列表述不正确的有( )。
- A 、外方投资者用外币缴付出资,应当按照缴款当日中国人民银行公布的基准汇率折算成人民币或者套算成约定的外币。
- B 、A公司可以以合法获得的境外人民币用作出资,若其将原出资币种由外币变更为人民币,应办理合同或章程变更审批
- C 、乙企业不得使用A公司缴付出资的跨境人民币,在中国境内直接或者间接用于对上市公司的战略投资
- D 、A公司可以以其从中国境内举办的其他外商投资企业获得的人民币利润出资