参考答案

(1)第1年需要的营运资金=300×10%×(1-40%)=18(万元)第2年需要的营运资金=18×(1-10%)=16.2(万元)第2年初(第1年末)收回18-16.2=1.8(万元)第3年需要的营运资金=16.2×(1-10%)=14.58(万元)第3年初(第2年末)收回16.2-14.58=1.62(万元)第4年需要的营运资金=14.58×(1-10%)=13.12(万元)第4年初(第3年末)收回14.58-13.12=1.46(万元)第4年年末可以收回营运资金13.12万元
(2)第1～4年每年折旧额=400×(1-10%) /5+(100-10)/5=90(万元)
(3)第4年年末设备的折余价值=400-[400×(1-10%) /5]×4=112(万元)残值变现收入=0变现损失抵税=(112-0)×25%=28(万元)第4年年末厂房的折余价值=100-4×(100-10) /5=28(万元)变现损失抵税=(28-8)×25%=5(万元)第4年年末固定资产报废的现金净流量=28+5+8=41(万元)
(4)税后营业利润=(营业收入-营业成本)×(1-税率)第2年的税后营业利润=[300×(1-10%)-200×(1-10%)]×(1-25%)=67.5(万元)第3年的税后营业利润=[300×(1-10%)×(1-10%)-200×(1-10%)×(1-10%)]×(1-25%)=60.75(万元)第4年的税后营业利润=[300×(1- 10%)×(1-10%)×(1-10%) -200×(1-10%)×(1-10%)×(1-10%)]×(1-25%)=54.68(万元)【说明】虽然该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元,但是,由于如果该公司不上该项目,甲公司会立即与其他企业合作,即也会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元。所以,它与企业的该项目是否上马无关,不应该考虑。
(5)计算项目各年度现金净流量：项目第0年的现金流出量=设备买价+支付的装修费+垫支的营运资金+丧失的厂房变现价值=400+10+18+20=448(万元)项目第0年的现金净流量=-448(万元)第1年的付现成本=200-90=110(万元)第1年的所得税=收入纳税一付现成本抵税一折旧抵税-装修费用抵税+丧失的厂房变现损失抵税=300×25% -110×25% -90×25%-10×25%+(100-20)×25%=42.5(万元)第1年的现金净流量=营业收入-付现成本-所得税+收回的营运资金=300-110-42.5+1.8=149.3(万元)第2年的现金净流量=税后营业利润+折旧+收回的营运资金=67.5+90+1.62=159.12(万元)第3年现金净流量=税后营业利润+折旧+收回的营运资金=60.75+90+1.46=152.21(万元)第4年现金净流量=税后营业利润+折旧+收回的营运资金+固定资产报废的现金净流量=54.68+90+13.12+41=198.80(万元)
(6)用净现值法评价该企业应否投资此项目净现值=-448+149.3×(P/F,10%,1)+159.12×(P/F, 10%, 2)+152.21×(P/F,10%,3)+198.80×(P/F, 10%,4)=-448+135.729+131.497+114.355+135.780=69.36(万元)因为净现值大于0,所以该项目可行。