参考答案

甲公司第4年年末股票价格是22×≈30（元），接近25×1.2=30（元），所以如果在第4年年末不转换，则在第5年年末就要按1050元被赎回，即第4年年末的转换价值为1197.20元，赎回价格为1050元，投资人应当选择在第4年末转股。
设可转换债券的税前资本成本为K，则有：1000=1000×5%×（P/A，K，4）+1197.20×（P/F，K，4）
当K=10%时，未来流入现值=50×3.1699+1197.20×0.6830=976.18（元）
当K=9%时，未来流入现值=50×3.2397+1197.20×0.7084=1010.08（元）
（K-9%）/（10%-9%）=（1000-1010.08）/（976.18-1010.08）K=9.30%
由于可转换债券的税前资本成本小于等风险普通债券的市场利率，对投资人没有吸引力，筹资方案不可行。