- 综合题（主观）ABC公司研制成功一台新产品,现在需要决定是否大规模投产,有关资料如下：(1)公司的销售部门预计,如果每台定价3万元,销售量每年可以达到10000台;销售量不会逐年上升,但价格可以每年提高2%。生产部门预计,变动制造成本每台2.1万元,每年增加2%;不含折旧费的固定制造成本每年4000万元,每年增加1%。新业务将在2011年1月1日开始,假设经营现金流发生在每年年底。(2)为生产该产品,需要添置一台生产设备,预计其购置成本为4000万元。该设备可以在2010年底以前安装完毕,并在2010年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年,净残值率为5%;经济寿命为4年,4年后即2014年底该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品,公司将可以连续经营4年,预计不会出现提前中止的情况。(3)生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买,在2010年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年,净残值率5%。4年后该厂房的市场价值预计为7000万元。(4)生产该产品需要的营运资本随销售额而变化,预计为销售额的10%。假设这些营运资本在年初投入,项目结束时收回。(5)公司的所得税率为25%。(6)该项目的成功概率很大,风险水平与企业平均风险相同,可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额,并且公司每年有若干新项目投入生产,因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。要求：(1)计算项目的初始投资总额,包括与项目有关的固定资产购置支出以及营运资本增加额;(2)分别计算厂房和设备的年折旧额以及第4年末的账面价值(提示：折旧按年提取,投入使用当年提取全年折旧);(3)分别计算第4年末处置厂房和设备引起的税后净现金流量;(4)计算各年项目现金净流量以及项目的净现值和动态回收期(计算时折现系数保留小数点后4位);(5)若(4)中计算的现金净流量是名义现金流量,折现率为实际折现率,预计一年内的通货膨胀率为4%,计算项目的净现值。
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参考答案(1)厂房投资8000万元设备投资4000万元营运资本投资=3×10000×10%=3000(万元)初始投资总额=8000+4000+3000=15000(万元)
(2)设备的年折旧额=4000×(1-5%)/5=760(万元)厂房的年折旧额=8000×(1-5%)/20=380(万元)第4年末设备的账面价值=4000-760×4=960(万元)第4年末厂房的账面价值=8000-380×4=6480(万元)
(3)第4年末处置设备引起的税后净现金流量=500+(960-500)×25%=615(万元)第4年末处置厂房引起的税后净现金流量=7000-(7000-6480)×25%=6870(万元)
(4)各年项目现金净流量以及项目的净现值和动态回收期
(5)
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