某公司拟投资一个新项目，通过调查研究提出以下方案：(1)厂房：利用现有闲置厂房，目前变现价值为100_注册会计师考试题库

综合题（主观）某公司拟投资一个新项目，通过调查研究提出以下方案：(1)厂房：利用现有闲置厂房，目前变现价值为1000万元，但公司规定为了不影响公司其他正常生产，不允许出售。(2)设备投资：设备购价总共2000万元，预计可使用6年，报废时预计无残值收入；按税法要求该类设备折旧年限为4年，使用直线法计提折旧，残值率为10%；计划在2012年9月1日购进，安装、建设期为1年。(3)厂房装修：装修费用预计300万元，在装修完工的2013年9月1日支付。预计在3年后还要进行一次同样的装修(按税法规定可按直线法摊销)。(4)收入和成本预计：预计2013年9月1日开业，预计第一年收入3600万元，以后每年递增2%；每年付现成本均为2000万元(不含设备折旧、装修费摊销)。(5)该新项目需要的经营营运资本随销售额而变化，预计为销售额的5%。假设这些经营营运资本在每年9月1日投入，项目结束时收回。(6)所得税税率为25%。要求：计算以下几问，其中(4)和(5)是不相干的两问。(1)确定项目设备和装修费的各年投资额。(2)计算经营营运资本各年投资额。(3)确定项目终结点的回收额。(4)该企业要求的实际必要报酬率为10%，通货膨胀率为1.82%，若上述现金流量为考虑了通货膨胀后的名义现金流量，确定该方案的净现值，并评价该企业应否投资此项目。(5)若预计新项目投资的目标资本结构为资产负债率为60%，若预计新筹集负债的税前资本成本为11.46%；公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β为2，其资产负债率为50%；目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为10%，计算确定该方案的净现值，并评价该企业应否投资此项目。

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参考答案

(1)建设投资的预计：
(2)营运资本估算：
(3)项目终结点的回收额=回收营运资本+回收残值净损失抵税=198.73+2000×10%×25%=248.73(万元)由于净现值大于0，所以该方案可行。
(5)项目新筹集负债的税后资本成本=11.46%×(1-25%)=8.6%替代上市公司的负债／权益=50%/(1-50%)=1甲公司的负债／权益=60%／(1-60%)=1.5股票的资本成本=5%+2.42×(10%-5%)=17.1%加权平均资本成本=8.6%×6%+17.1%×40%=12%由于净现值大于0，所以该方案可行。