参考答案

旧生产线的年折旧额=1 800×(1-5%)/10=171(万元)
目前旧生产线的折余价值=1 800-171×2.5=1 372.5(万元)
目前变现净损失抵税=(1 372.5-1 127)×25%=61.375(万元)
旧生产线变现净流量=1 127+61.375=1 188.375(万元)
扩建期间减少的税后收入=200×10×(1-25%)=1 500(万元)
减少的税后变动成本=200×6×(1-25%)=900(万元)
减少的折旧抵税=171×0.5×25%=21.375(万元)
第1年初增加的营运资本投资=(700-400)×10×10%=300(万元)
扩建项目的初始现金流量=-5 000+1 188.375-1 500+900-21.375-300=-4733(万元)
新生产线的年折旧额=5 000×(1-5%)/10=475(万元)
每年增加的折旧抵税=(475-171)×25%=76(万元)
第2年初的营运资本投资=(1000-700)×10×10%=300(万元)
第3年初的营运资本投资=(1 200-1000)×10×10%=200(万元)
第7年末收回的营运资本投资=300+300+200=800(万元)
每年增加的固定付现成本=220-100=120(万元)
继续使用旧生产线第7年末的变现净流量=115-(115-1 800×5%)×25%=108.75(万元)
新生产线第7年末的折余价值=5 000-475×7=1675(万元)
新生产线第7年末的变现净损失抵税=(1675-1 200)×25%=118.75(万元)
新生产线第7年末的变现净流量=1 200+118.75=1 318.75(万元)
第7年末的增量变现净流量=1 318.75-108.75=1 210(万元)
第1年末的增量现金流量=(700-400)×(10-6)×(1-25%)-120×(1-25%)+76-300=586(万元)
第2年末的增量现金流量=(1000-400)×(10-6)×(1-25%)-120×(1-25%)+76-200=1 586(万元)
第3~6年末的增量现金流量=(1200-400)×(10-6)×(1-25%)-120×(1-25%)+76=2 386(万元)
第7年末的增量现金流量=2 386+800+1210=4 396(万元)
扩建项目的净现值=586×(P/F,11%,1)+1 586×(P/F,11%,2)+2 386×(P/A,11%,4)×(P/F,11%,2)+4 396×(P/F,11%,7)-4 733=586×0.9009+1 586×0.8116+2 386×3.1024×0.8116+4 396×0.4817-4 733=5 207.41(万元)
由于扩建项目的净现值大于0,因此,扩建项目可行。