- 综合题（主观）
题干：爱华公司是一家上市公司，目前资产总额为7400万元，资产负债率为50%，负债平均利息率为10%，其股票的β值为2。公司生产的洗发液本年销量为1000万瓶，远远高于去年销量，目前已经达到最高生产能力。公司预测如果生产能力足够大，则明年销量将高达1100万瓶，而且管理当局预测如果公司在接下来的3年中每年多支出500万元用于广告的话，则明年销量将上升到1200万瓶，后年将达到1300万瓶，然后以每年1450万瓶的水平保持到可预见的未来。公司现在正在考虑是否增加投资，请你帮助决策。若决定增加产品生产能力，预计税前初始支出金额会达到1850万元（假设没有建设期，资金预计均来源于银行借款，借款利息率保持与目前负债利息率一致），其中包括50万元的营运资本增加，资本化的设备成本1450万元，必须资本化的安装成本250万元和可以初始费用化的安装成本100万元（临时调用其他部门工人协助安装设备需额外支付的工资费用等）。资本化成本将在8年的时间内按直线法计提折旧直到其账面价值为0。若在第6年末进行一次大修的话，设备预计可使用到第10年，预计大修将花费200万元，并且在费用发生当时就可立即费用化。预计第10年末设备净残值为10万元（废料价值减清理费）。洗发液的批发价为每瓶6.12元，变动成本每瓶3.87元，若公司适用的所得税税率为25%，目前无风险利率为6%，股票市场的平均风险附加率为9.4%。
题目：若作为扩充能力的备选方案，公司可以把批发价提高，假设原有设备可以持续到第10年，通过计算作出决策，判断公司若采用备选方案，销量维持当前水平，批发价格应提高到多少（假设提高批发价后的资本成本与采用扩充能力后的资本成本一致）？
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参考答案设新的批发价格为P：
提高批发价增加的税后营业收入=（P-6.12）×1000×（1-25%）=750P-4590
提高批发价方案的净现值=（750P-4590）×（P/A，16%，10）
=750P×4.8332 - 4590×4.8332 =3624.9P -22184.39
令：3624.9P -22184.39=633.69
P=6.29（元）
批发价格应超过6.29元，备选方案才可行。
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- B 、外部性标准
- C 、可行性标准
- D 、可接受性标准
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- A 、适宜性标准
- B 、外部性标准
- C 、可行性标准
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