参考答案
20×9年与20×8年相比，权益净利率提高（上升1.6%），原因如下：
① 权益净利率＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率
20×8年：17%＝15%＋2%
；
20×9年：18.60%＝15.34%＋3.26%
；
净经营资产净利率提高对权益净利率的影响＝15.34%－15%＝0.34%；
杠杆贡献率提高对权益净利率的影响＝3.26%－2%＝1.26%
。
② 杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆
20×8年：2%＝5%×40%；
20×9年：3.26% ＝4.67%×69.77%
；
经营差异率降低对杠杆贡献率的影响＝（4.67%－5%）×40%＝－0.132%
；
净财务杠杆提高对杠杆贡献率的影响＝4.67%×（69.77%－40%）＝1.39%
。
③经营差异率＝净经营资产净利率－税后利息率
20×8年：5%＝15%－10%
；
20×9年：4.67%＝15.34%－10.67%
；
净经营资产净利率提高对经营差异率的影响＝15.34%－15%＝0.34%
；
税后利息率提高对经营差异率的影响＝10%－10.67%＝－0.67%
。
④净经营资产净利率＝销售税后经营净利率×净经营资产周转次数
20×8年：15%＝6.25%×2.4
；
20×9年：15.34%＝7.4667%×2.0548
；
销售税后经营净利率提高对净经营资产净利率的影响＝（7.4667%－6.25%）×2.4＝2.92%
；
净经营资产周转次数降低对净经营资产净利率的影响＝7.4667%×（2.0548－2.4）＝－2.58%
；
结论：由于净经营资产净利率提高，使权益净利率上升0.34%；杠杆贡献率提高，使权益净利率上升1.26%。二者共同作用使权益净利率上升1.6%。
经营差异率降低，使杠杆贡献率下降0.132%；净财务杠杆提高，杠杆贡献率上升1.39%。二者共同作用使杠杆贡献率上升1.26%。
税后经营净利率提高，使净经营资产净利率上升2.92%，净经营资产周转次数降低，使净经营资产净利率下降2.58%。二者共同作用使净经营资产净利率上升0.34%。
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