参考答案

 2014年权益净利率－2013年权益净利率＝20%－21%＝－1%

权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆

2013年权益净利率＝17%＋（17%－9%）×50%＝21%………………（1）

替代净经营资产净利率：14%＋（14%－9%）×50%＝16.5%……（2）

替代税后利息率：14%＋（14%－8%）×50%＝17%…………………（3）

替代净财务杠杆：14%＋（14%－8%）×100%＝20%………………（4）

净经营资产净利率变动影响＝16.5%－21%＝－4.5%

税后利息率变动影响＝17%－16.5%＝0.5%

净财务杠杆变动影响＝20%－17%＝3%

结论：由于净经营资产净利率降低，使权益净利率下降4.5%；由于税后利息率下降，使权益净利率上升0.5%；由于净财务杠杆上升，使权益净利率上升3%。三者共同作用使权益净利率下降1%。（2分）