- 计算分析题
题干:M公司是一家风险较大、高成长的科技类上市公司。2019年1月1日公司发行在外的普通股为500万股,每股价格为20元,每股股利为0.16元。该公司适用的所得税税率为25%,预计公司未来可持续增长率为10%。2019年1月1日该公司计划追加筹资5000万元,有以下三个备选方案:方案1:按照目前市价增发普通股250万股。方案2:平价发行10年期的长期债券,每年年末付息一次,目前与该公司等风险普通长期债券的市场利率为6%,故票面利率定为6%。方案3:平价发行10年期的附认股权证债券:面值1000元/张,期限10年,票面利率为4%,每年年末付息一次,同时每张债券附送15张认股权证,认股权证在4年后到期,在到期日每张认股权证可以按22.5元的价格购买1股该公司的普通股。认股权证随附公司债券一起发行,其后两者分开并且单独交易。
题目:判断方案3是否可行并解释原因。如果方案3不可行,请提出可行的2条修改建议。
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由于附认股权证债券的税前资本成本(5.09%)低于等风险普通债券的市场利率6%,对投资人没有吸引力,所以,该方案不可行。同时,股权的税前成本=10.88%/(1-25%)=14.51%。
因此,修改的目标是使得筹资成本处于6%和14.51%之间
修改建议1:提高票面利率。设票面利率为i,则有:
NPV=1000×i×(P/A,6%,10)+[20×(f/p,10%,4)-22.5]×15×(P/F,6%,4)+1000×(P/F,6%,10)-1000=0
i=4.9%。
修改建议2:降低认股价格。设认股价格为X,则有:
NPV=1000×4%×(P/A,6%,10)+[20×(F/P,10%,4)-X)]×15×(P/F,6%,4)+1000×(P/F,6%,10)-1000=0
X=16.89(元)。
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- 1 【综合题(主观)】判断方案3是否可行并解释原因。如方案3不可行,请提出三种可行的具体修改建议(例如:票面利率至少提高到多少,方案才是可行的。修改发行方案时,债券的面值、期限、付息方式均不能改变,不可赎回期的改变以年为最小单位,赎回价格的确定方式不变。)
- 2 【综合题(主观)】判断此债券的发行方案是否可行。
- 3 【综合题(主观)】判断方案3是否可行并解释原因。如方案3不可行,请提出三种可行的具体修改建议(例如:票面利率至少提高到多少,方案才是可行的。修改发行方案时,债券的面值、期限、付息方式均不能改变,不可赎回期的改变以年为最小单位,赎回价格的确定方式不变)。
- 4 【综合题(主观)】判断此债券的发行方案是否可行。
- 5 【计算分析题】判断方案3是否可行并解释原因。如果方案3不可行,请提出可行的2条修改建议。
- 6 【计算分析题】判断方案3是否可行并解释原因。如果方案3不可行,请提出可行的2条修改建议。
- 7 【计算分析题】判断方案3是否可行并解释原因。如果方案3不可行,请提出可行的2条修改建议。
- 8 【计算分析题】判断方案3是否可行并解释原因。如果方案3不可行,请提出可行的2条修改建议。
- 9 【计算分析题】判断方案3是否可行并解释原因。如方案3不可行,请提出三种可行的具体修改建议(例如:票面利率至少提高到多少,方案才是可行的。修改发行方案时,债券的面值、期限、付息方式均不能改变,不可赎回期的改变以年为最小单位,赎回价格的确定方式不变)。
- 10 【综合题(主观)】为判断筹资方案是否可行,根据资料三,利用风险调整法,计算甲公司税前债务资本成本;假设无风险利率参考10年期政府债券到期收益率,计算筹资后股权资本成本。
热门试题换一换
- A公司为增值税一般纳税人,适用的增值税税率为17%。2 011年7月2日,A公司将一项库存商品、固定资产、交易性金融资产和投资性房地产转让给B公司,作为转让B公司持有C公司70%股权的合并对价。资料如下: (1)库存商品的成本为100万元,公允价值为200万元; (2)该固定资产为生产设备且为2011年初购入,账面价值为500万元,公允价值为800万元; (3)交易性金融资产的账面价值为2 000万元(其中成本为2 100万元,公允价值变动减少为100万元),公允价值为2 200万元; (4)投资性房地产的账面价值为3 000万元(其中成本为2 600万元,公允价值变动增加为400万元),公允价值为3 430万元。 (5)另发生评估费、律师咨询费等30万元,已用银行存款支付。 (6)股权购买日C公司可辨认净资产公允价值为9 000万元。 假定A公司与B公司不存在关联方关系。下列关于A公司购买日会计处理的表述中,不正确的是()。
- 在美国,由于移民数量增长很快,总人口和就业人口将持续多元化。预计2014年,拉美裔和亚裔人口的数量将超过美国总人口的20%。有趣的是,许多移民正避开消费昂贵的海岸城市,选择在更小的乡村小镇定居。这些劳动者大多存在于低收入的劳动密集型行业,如建筑、旅店、绿化等。如果入境政策收紧,这些行业很可能面临劳动力短缺。人口的种族构成的变化属于PEST分析中的()。
- 内部控制重大缺陷应当由()予以最终认定。
- 通用矩阵改进了波士顿矩阵过于简化的不足,其横轴反映企业竞争地位,影响经营业务竞争地位的因素包括( )。
- 关于法律体系,下列表述正确的有( )。
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- 如果其他因素不变,一旦折现率提高,则下列指标中其数值将会变小的有()。
- 根据资料(2)和(3),分别说明与甲公司有关的事项属于资产负债表日后调整事项还是非调整事项,并说明理由,如为调整事项,分别计算甲公司应调整2×16年年末留存收益的金额;如为非调整事项,说明其会计处理方法。
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