- 计算分析题
题干:某公司目前拥有资金400万元,其中,普通股25万股,每股价格10元;债券150万元,年利率8%;目前的销量为5万件,单价为50元,单位变动成本为20元,固定成本为40万元,所得税税率为25%。该公司准备扩大生产规模,预计需要新增投资500万元,投资所需资金有下列两种方案可供选择:(1)发行债券500万元,年利率10%;(2)发行普通股股票500万元,每股发行价格20元。预计扩大生产能力后,固定成本会增加52万元,假设其他条件不变。
题目:计算两种筹资方案的每股收益相等时的销量水平;
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参考答案
企业目前的利息=150×8%=12(万元)
企业目前的股数=25(万股)
追加债券筹资后的总利息=12+500×10%=62(万元)
追加股票筹资后的股数=25+500/20=50(万股)
(EBIT-12)×(1-25%)/50=(EBIT-62)×(1-25%)/25
每股收益无差别点的EBIT=112(万元)
设两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平为X
则:(50-20)X-(40+52)=112
两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平=6.8(万件)
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