参考答案

（2）①项目计算期＝7年
固定资产原值＝200万元
投产第一年流动资金投资额＝60－40＝20（万元）
投产第二年流动资金需用额＝90－30＝60（万元）
投产第二年流动资金投资额＝60－20＝40（万元）
流动资金投资总额＝40＋20＝60（万元）
原始投资额＝200＋25＋60＝285（万元）
②投产后每年的经营成本＝50＋20＋10＝80（万元）
③固定资产年折旧＝（200－8）/5＝38.4（万元）
无形资产年摊销额＝25/5＝5（万元）
投产后每年不包括财务费用的总成本＝80＋38.4＋5＝123.4（万元）
④投产后每年应交增值税＝（每年营业收入－每年外购原材料、燃料和动力费）×增值税税率 ＝（210－50）×17%＝27.2（万元）
投产后每年的营业税金及附加＝27.2×（7%＋3%）＝2.72（万元）
投产后每年的息税前利润＝210－123.4－2.72＝83.88（万元）
投产后每年的调整所得税＝83.88×25%＝20.97（万元）
⑤该项目各年所得税前净现金流量
NCF0＝－225万元
NCF1＝0
NCF2＝－20万元
NCF3＝83.88＋38.4＋5－40＝87.28（万元）
NCF4～6＝83.88＋38.4＋5＝127.28（万元）
终结点回收额＝8＋60＝68（万元）
NCF7＝127.28＋68＝195.28（万元）
该项目各年所得税后净现金流量
NCF0＝－225万元
NCF1＝0
NCF2＝－20万元
NCF3＝83.88×（1－25%）＋38.4＋5－40＝66.31（万元）
或：＝87.28－20.97＝66.31（万元）
（注：第三年的NCF中所得税后经营净现金流量为106.31万元，流动资金投资为40万元）NCF4～6＝83.88×（1－25%）＋38.4＋5＝106.31（万元）
或：＝127.28－20.97＝106.31（万元）
NCF7＝83.88×（1－25%）＋38.4＋5＋68＝174.31（万元）
或：＝195.28－20.97＝174.31（万元）
⑥该项目的净现值＝－225－20×（P/F，10%，2）＋66.31×（P/F，10%，3）＋106.31×[（P/A，10%，6）－（P/A，10%，3）]＋174.31×（P/F，10%，7）＝96.38（万元）
不包括建设期的静态投资回收期＝285÷106.31＝2.68（年）
包括建设期的静态投资回收期＝2＋2.68＝4.68（年）