- 简答题A公司上年销售收入5000万元，净利400万元，利息费用200万元，支付股利120万元，所得税税率为20%。上年年末管理用资产负债表资料如下：
要求：(1)计算上年的净经营资产净利率、杠杆贡献率、销售净利率、资产净利率、利息保障倍数、资产周转次数；(2)如果今年打算通过提高销售净利率的方式提高净经营资产净利率使得杠杆贡献率不小于0，税后利息率不变、税后利息费用不变，股利支付额不变，不增发新股和回购股票，销售收入提高20%，计算销售净利率至少应该提高到多少；(3)如果筹集资金发行的债券价格为1100元/张，发行费用为20元/张，面值为1000元，票面利率为5%，每年付息一次，到期一次还本，期限为5年，计算其税后资本成本。已知：(P/A，3%，5)=4.5797，(P/A，4%，5)=4.4518，(P/F，3%，5)=0.8626，(P/F，4%，5)=0.8219
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参考答案(1)税后经营净利润=400+200×(1-20%)=560(万元)净经营资产净利率=560/5000×100%=11.2%权益净利率=400/4000×100%=10%杠杆贡献率=权益净利率-净经营资产净利率=10%-11.2%=-1.2%销售净利率=400/5000×100%=8%资产净利率=400/(8000+3000)×100%=3.64%息税前利润=560/(1-20%)=700(万元)利息保障倍数=700/200=3.5资产周转次数=5000/(8000+3000)=0.45(次)
(2)假设销售净利率至少应该提高到S，则：今年末的所有者权益=4000+5000×(1+20%)×S-120=3880+6000×S根据“税后利息率不变、税后利息费用不变”可知，净负债不变，仍然是1000万元(提示：5000-4000=1000)今年末的净经营资产=3880+6000×S+1000=4880+6000×S今年的税后经营利润=6000×S+200×(1-20%)=6000×S+160今年的净经营资产净利率=(6000×S+160)/(4880+6000×S)由于税后利息率不变，因此：税后利息率=200×(1-20%)/1000=16%杠杆贡献率不小于0，意味着净经营资产净利率不小于16%根据(6000×S+160)/(4880+6000×S)=16%可知：6000×S+160=780.8+960×S解得：S=12.32%
(3)1100-20=1000×5%×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)1080=50×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)当k=3%时：50×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)=50×4.5797+1000×0.8626=1091.59当k=4%时:50×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)=50×4.4518+1000×0.8219=1044.49即(1080-1044.49)/(1091.59-1044.49)=(k-4%)/(3%-4%)解得：税前债务资本成本k=3.25%税后债务资本成本=3.25%×(1-20%)=2.6%
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- C 、156.5
- D 、0
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- A 、今年年末的权益乘数为1.82
- B 、今年的可持续增长率为72%
- C 、今年负债增加了
- D 、今年股东权益增长率为72%
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根据过去经验,需要保留的金融资产最低为2840万元,以备各种意外支付。经营资产中有80%与销售收入同比例变动,经营负债中有60%与销售收入同比例变动。 要求回答下列互不相关的问题: (1)若A公司既不发行新股也不举借新债,销售净利率和股利支付率不变,计算今年可实现的销售额; (2)若今年A公司销售量增长可达到25%,据预测产品销售价格将下降8%,但销售净利率提高到10%,需要增加100万元的长期投资(用发行新股100万元解决),如果计划股利支付率为70%,其新增外部负债为多少? (3)假设上年的利息费用为100万元,固定成本为300万元,今年均保持不变,今年销售收入增长10%,单价和变动成本率不变,计算今年的净利润; (4)如果今年年底的总资产为12000万元,今年的销售增长率为20%,销售净利率和股利支付率不变,计算外部融资额。
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- A 、净经营资产净投资为200万元
- B 、税后经营净利润为540万元
- C 、实体现金流量为340万元
- D 、净利润为528万元
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- A 、净经营资产净投资为200万元
- B 、税后经营净利润为540万元
- C 、实体现金流量为340万元
- D 、净利润为528万元
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- A 、债务现金流量为-12万元
- B 、股权现金流量为352万元
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- D 、留存收益为500万元
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